Cloudflare, 주요 계약 수주 및 성장 전망 재확인

Cloudflare Inc. (NET)는 2025년 2분기에 강력한 실적을 보고했으며, 현재까지 가장 큰 계약과 견고한 재무 성과가 두드러졌습니다. 이 클라우드 서비스 제공업체는 Workers 플랫폼에 대해 5년, 1억 3천만 달러 규모의 계약을 확보했으며, 제로 트러스트 보안 제품에서도 주요 승리를 거두었습니다. 이러한 발전은 Cloudflare의 시장 침투력 확대와 클라우드 서비스 부문 내 경쟁력 강화를 강조합니다.

분기별 세부 사항: 전략적 거래 및 재무 건전성

Cloudflare의 2025년 2분기 매출은 전년 대비 28% 증가하여 5억 1,230만 달러를 기록했으며, 컨센서스 추정치를 약간 상회했습니다. 또한 회사는 2025년 전체 매출 가이던스를 21억 1,350만 달러에서 21억 1,550만 달러 범위로 재확인하여 전년 대비 27% 증가를 나타냈습니다. 전체 연간 희석 주당 순이익은 0.85달러에서 0.86달러 사이가 될 것으로 예상됩니다.

Workers 플랫폼에 대한 기념비적인 1억 3천만 달러 계약은 Cloudflare의 개발자 도구 및 서비스형 네트워크 기능에 대한 기업의 채택이 증가하고 있음을 보여줍니다. 또한, 이번 분기에는 1,270만 달러 규모의 7년 계약과 주목할 만한 미국 정부 계약을 포함한 상당한 제로 트러스트 계약 수주가 있었으며, 이는 보안 솔루션에 대한 다양한 사용 사례에 걸쳐 더 넓은 견인력을 나타냅니다. Cloudflare의 달러 기반 순 유지율은 **114%**로 분기 대비 3% 증가했으며, 연간 10만 달러 이상을 지불하는 고객 3,712명을 추가하여 전년 대비 22% 증가했습니다.

시장 반응 및 전략적 포지셔닝 분석

Cloudflare에 대한 시장의 긍정적인 정서는 주가 실적에 반영되어 있습니다. NET 주가는 지난 한 달 동안 15.01% 상승했으며, 지난 52주 동안 놀라운 185.69% 상승하여 2025년 9월 15일에 주당 226.01 달러로 마감했으며, 시가총액은 787억 6천만 달러에 달했습니다. 이러한 상승은 회사의 성장 궤적과 대규모 계약을 확보할 수 있는 능력에 대한 투자자의 신뢰를 시사합니다.

특히 Workers 플랫폼 계약은 성능과 가격 면에서 기존 하이퍼스케일러에 대한 Cloudflare의 경쟁력 증가를 입증합니다. 경영진은 더 많은 억대 계약을 확보할 것에 대해 낙관적으로 표현했으며, 이는 진화하는 서비스형 네트워크 환경에서 강력한 파이프라인과 전략적 포지셔닝을 나타냅니다. 회사의 파트너 우선 판매 전략 또한 성과를 거두어 채널 파트너로부터의 매출이 전년 대비 70% 증가하여 1억 3,040만 달러에 달했으며, 이는 총 매출의 **25%**를 차지합니다.

광범위한 맥락 및 가치 평가 고려 사항

Cloudflare는 역동적이고 경쟁적인 클라우드 서비스 시장에서 운영됩니다. 제로 트러스트 아키텍처 및 Workers 플랫폼에 대한 집중은 특히 "에이전트 웹" 및 AI 기반 거래의 맥락에서 미래 성장을 위한 전략적 위치를 차지하게 합니다. 회사의 견고한 실적은 관세 관련 선행 투자로 인한 자본 지출 증가에도 불구하고 달성되었으며, 회사는 이를 연간 목표 범위 내에서 관리할 것으로 예상합니다.

그러나 일부 시장 관찰자들은 Cloudflare의 가치 평가에 대한 우려를 제기했습니다. Seeking Alpha 분석에 따르면, 대형주 모멘텀과 AI 과대 광고에 부분적으로 기인한 주가의 급등은 동종 업계 대비 지속 불가능할 수 있는 가치 평가 격차를 만들었습니다. 주가가 2025회계연도 매출의 약 37배, 2026회계연도 매출의 29배로 거래되고 있어, 이 분석은 기본이 그러한 프리미엄을 완전히 정당화하지 못할 수 있으며, 이 특정 출처에서 "매도" 등급을 부여했습니다. 이러한 관점은 성장 전망과 현재 시장 가격 간의 잠재적인 차이를 강조합니다.

전문가 논평

Sands Capital Global Growth Strategy는 2025년 2분기 투자자 서한에서 Cloudflare를 강조하며 다음과 같이 밝혔습니다.

"Cloudflare, Inc. (NYSE:NET)는 신흥 서비스형 네트워크 리더입니다. 이 회사는 현재까지 가장 큰 거래인 Workers 플랫폼에 대한 5년, 1억 3천만 달러 규모의 계약을 통해 강력한 분기 실적을 보고했습니다. 이 거래는 성능과 가격 면에서 하이퍼스케일러에 대한 Workers의 경쟁력 증가를 강조합니다. 경영진은 더 많은 억대 계약이 성사될 것이라고 확신했습니다. 이번 분기에는 1,270만 달러 규모의 7년 계약과 대규모 미국 정부 계약을 포함한 주요 제로 트러스트 계약 수주도 있었으며, 이는 다양한 사용 사례에 걸쳐 더 넓은 견인력을 나타냅니다. 매출은 컨센서스보다 약간 높았으며, 25% 성장에 대한 연간 가이던스가 재확인되었습니다. 강력한 모멘텀과 개선된 판매 실행은 장기적인 투자 사례에 대한 우리의 확신을 계속해서 뒷받침합니다."

향후 전망

Cloudflare의 전략적 이니셔티브, 특히 Workers 플랫폼 및 제로 트러스트 솔루션의 지속적인 개발은 미래 성장을 이끌 것으로 예상됩니다. 회사는 파트너 네트워크를 확장하고 보안 및 복원력에 대한 증가하는 수요를 충족하는 데 중점을 두어 유리한 위치에 있습니다. 투자자들은 Cloudflare가 전략적 승리를 지속적인 수익성으로 전환하고, 경쟁 압력과 변화하는 시장 상황 속에서 높은 가치 평가를 관리할 수 있는 능력에 대해 면밀히 모니터링할 것입니다. 향후 실적 보고서 및 가이던스 업데이트는 회사의 궤적을 평가하고 가치 평가 문제를 해결하는 데 중요할 것입니다.