Edgen Stock·Oct 03 2025, 06:17CleanSpark (那斯達克:CLSK) 透過獲得額外的1億美元比特幣擔保信貸額度，顯著擴展了其資本策略，使其總額達到4億美元。這一戰略舉措旨在加速資料中心增長，並加強對高性能計算 (HPC) 和人工智慧驅動基礎設施的投資，反映了比特幣礦工中更廣泛的行業趨勢。
CleanSpark 公司 (那斯達克:CLSK)，一家著名的比特幣礦企，透過與 Two Prime 建立新的1億美元比特幣擔保信貸額度，擴大了其資本策略。這筆最新融資將公司的擔保貸款總額提升至4億美元，提供了大量的非稀釋性資本。這些資金被策略性地分配，以加速資料中心增長並加強對高性能計算 (HPC) 和人工智慧驅動基礎設施的投資。
CleanSpark 執行長兼董事長 Matt Schultz 闡明，這筆融資將優化公司現有兆瓦的利用率，並加快新 HPC 園區開發的潛力。CleanSpark 首席財務長兼總裁 Gary A. Vecchiarelli 強調，公司負責地利用其龐大的金庫（持有近13,000個比特幣）與 Two Prime 等合作夥伴為增長提供資金。該公司目前市值41億美元，保持著強勁的財務狀況，流動比率為4.37倍，表明其擁有穩健的流動性管理。
CleanSpark 正在實施一項重要的策略轉型，超越其傳統的比特幣挖礦業務，以擁抱高性能計算 (HPC) 和人工智慧基礎設施。這一轉變符合新興的行業趨勢，即比特幣礦工正在重新利用其能源密集型基礎設施來支持對人工智慧和機器學習 (ML) 工作負載的需求，從而實現收入來源多樣化並減輕與比特幣價格相關的波動性。
這項策略的核心是 CleanSpark 的**「基礎設施優先」方法，該方法涉及改造現有資料中心以用於人工智慧和雲服務**，尤其是在靠近城市中心的區域。執行長 Matt Schultz 已公開強調，與僅專注於比特幣挖礦相比，人工智慧和 HPC 基礎設施所提供的投資報酬率 (ROI) 潛力更高。這種不斷發展的商業模式將 CleanSpark 定位為不斷擴張的數位基礎設施領域中的關鍵參與者。
CleanSpark 策略舉措的財務影響正在顯現。2025年第三季度，公司報告收入為1.986億美元，同比增長90.8%。該季度淨收入達到2.574億美元，基本每股收益 (EPS) 為0.90美元，顯著超出分析師預測的0.16美元。同期調整後的 EBITDA 為3.777億美元。公司還報告了**54.6%的健康毛利率和47.98%**的淨利率，表現優於許多同行。
CleanSpark 的非稀釋性資本策略（自2024年11月以來一直避免發行新股）以其大量的比特幣持有量為基礎。公司持有約12,703枚比特幣，其中3,026枚比特幣被指定為其貸款設施的抵押品。其高效的比特幣挖礦業務，平均成本為每枚比特幣44,806美元，而現貨價格為98,753美元，進一步增強了其在不清算其數位資產的情況下為 HPC 雄心提供資金的能力。
CleanSpark 股票 (CLSK) 表現出強勁的市場表現，在過去一年中提供了近66%的總股東報酬，其中包括上個月的52.77%的漲幅。市場對公司的策略公告和信貸額度擴張反應積極，股價因此飆升超過10%，反映了投資者對其雙用途計算基礎設施模式的信心。
分析師情緒呈現出微妙的局面。CLSK 的共識目標價為19.88美元，個別目標價從保守的5.30美元 (Bernstein) 到樂觀的27美元 (HC Wainwright & Co) 不等。包括 Chardan Capital 和 Macquarie 在內的幾位分析師預計，當前水平存在顯著的上漲潛力。一種普遍的分析師敘述表明 CLSK 被低估了27.6%，公允價值估計為20.16美元。然而，Simply Wall St (SWS) 折現現金流 (DCF) 模型提供了另一種觀點，表明該股票可能以當前交易價格14.59美元被高估，而計算出的公允價值為5.08美元。這種估值模型的分歧帶來了一定程度的不確定性。
相反，看跌論點強調了與 CleanSpark 暴露於波動的比特幣價格以及全球算力上升對盈利能力的影響相關的固有風險。儘管存在這些擔憂，看漲投資者仍指出，公司近期由比特幣價格上漲推動的強勁收入增長，以及其多元化進入計算機會的積極反響。
CleanSpark 的策略轉型預示著 Web3 生態系統內更廣泛的變革，其中加密貨幣礦工正在調整其商業模式，以利用全球對人工智慧計算能力不斷增長的需求。然而，這一趨勢也帶來了日益增加的財務複雜性，因為人工智慧基礎設施的巨額投資越來越多地透過債務而非即時現金流進行融資。這種對債務的依賴使人工智慧繁榮以及像 CleanSpark 這樣的公司面臨違約和利率風險等脆弱性。
展望未來，投資者將密切關注幾個關鍵績效指標 (KPI) 以評估 CleanSpark 的 HPC 和 AI 投資的成功。其中包括季度和年度收入增長、淨收入、每股收益 (EPS) 和調整後 EBITDA。關鍵運營指標將包括算力容量（目標是到2025年中期達到50 EH/s）、其比特幣持有量的策略管理以及毛利率和淨利率的趨勢。以機隊效率 (J/TH) 和正常運行時間衡量的運營效率也將至關重要。將其比特幣擔保信貸額度資金有效部署到 HPC 基礎設施將是其未來發展軌跡的關鍵決定因素。最終，CleanSpark 的持續表現將取決於有效的資本部署、比特幣價格的穩定性以及對加密貨幣挖礦和人工智慧開發始終支持性的監管環境。
