Edgen Stock·Mar 19 2026, 10:52長實集團公佈，2025年盈利大幅下滑，促使其投資策略轉向更審慎、高回報的項目。這一轉變的核心是其英國酒吧子公司格林王（Greene King）進行大規模重組，旨在降低對營運成本的直接風險敞口。主席李澤鉅表示，包括香港北部都會區潛在大型開發項目在內的所有未來項目，都將接受嚴格的財務評估。
長實集團（01113.HK）公布，其財務業績大幅下滑，2025年全年淨利潤下降20.6%至108.47億美元。這些於2026年3月19日發布的結果，反映出這家香港房地產和基礎設施巨頭面臨的充滿挑戰的營運環境。該公告發布之際，長實集團及其母公司長和（00001.HK）均出現顯著的賣空活動，賣空比率分別為20.3%和36%。
儘管利潤下降，主席李澤鉅強調，集團的財務實力和流動性依然穩固。他表示，公司有能力管理風險並抓住機遇，並將這種韌性歸因於其多元化的全球業務組合。然而，收益的急劇下降凸顯了其核心業務面臨的逆風。
在財報發布前一天，集團層面戰略轉向的證據浮出水面。3月18日，長實集團全資擁有的英國子公司格林王（Greene King）宣布對其酒吧資產進行重大重組。該計劃包括出售150家酒吧，並將另外150家從直營模式轉變為租賃、承租或特許經營的「酒吧合作夥伴」部門。此舉有效地將包括勞動力和能源成本上升風險在內的直接營運風險轉移給獨立營運商，同時為格林王確保租金收入。
此次重組發生在該英國酒吧營運商經歷困難的一年之後，其在2024年報告了1.471億英鎊的稅前虧損，主要由2.085億英鎊的減值費用驅動。透過轉移其大部分資產，長實集團正在發出一個更廣泛的戰略信號，即保護其投資組合免受營運費用高且波動性大的業務影響，轉而青睞更可預測、資產支持的收入流。
為了強化對財務紀律的這一新關注點，李澤鉅聲明，對於未來的投資，「回報率決定一切」。他確認，儘管房地產仍然是核心業務，但公司只有在回報被認為是合理的情況下才會參與土地競標和收購。這種嚴格的方法將適用於所有即將到來的機會，包括香港大型北部都會區開發項目的潛在招標，該公司目前正在研究該項目。
這種有紀律的資本配置策略表明，長實集團正準備透過加倍強調財務審慎來應對地緣政治複雜性和顛覆性技術變革時期。對於投資者而言，這標誌著從廣泛擴張轉向更具選擇性地追求能夠抵禦宏觀經濟壓力的優質、高回報項目。
