Edgen Stock·Mar 24 2026, 21:36美國《清晰法案》草案提議禁止穩定幣收益，這在加密相關股票市場引起震動，直接威脅到主要數位資產公司的商業模式。立法壓力針對持有穩定幣的核心激勵機制，給Circle及其合作夥伴等發行商帶來了巨大的不確定性。
美國一項針對穩定幣商業模式的立法提案於3月24日週二引發了加密相關股票的大幅拋售。在《清晰法案》草案披露禁止公司僅因持有穩定幣而提供收益的條款後，穩定幣發行商Circle (CRCL) 的股價暴跌高達18%。此次影響也波及了Circle的關鍵合作夥伴Coinbase (COIN)，其股價在美國早盤交易中下跌了約8%，因為該交易所從USDC產生的收入中分享一部分。
由參議員Angela Alsobrooks和Thom Tillis起草的修訂文本旨在明確區分被動的、類似利息的獎勵和與用戶活動掛鉤的合法激勵措施。這種區分直接挑戰了許多加密平台的核心運營模式，並為該行業帶來了重大的監管風險，而此前該行業曾因近期增長和樂觀情緒而受到提振。
擬議中的立法使主要交易所提供的利潤豐厚的穩定幣獎勵計畫面臨嚴峻挑戰。目前，平台利用這些收益作為吸引和留住用戶的主要工具。Coinbase為其高級會員提供USDC 3.5%的收益，而像Kraken這樣的競爭對手提供高達5%的收益，幣安則提供高達5.63%的收益。如果通過，《清晰法案》將有效消除這些被動收入流。
業內人士將擬議中的措辭描述為狹隘和限制性的，這使得何種“基於活動”的獎勵計畫能夠合規存在不確定性。此舉反映了傳統銀行業遊說團體的壓力，他們認為穩定幣收益對銀行存款帳戶構成不公平競爭，並可能阻礙貸款活動。
監管威脅給Circle此前表現出色的時期蒙上了一層陰影。自二月初以來，該公司的股價已上漲170%，顯著跑贏其他加密股票。這一勢頭得益於2025年第四季度業績報告的爆發式增長，報告宣布其USDC穩定幣市值增長72%至753億美元，收入增長77%至7.7億美元。
此次立法逆風來襲之際，Circle還面臨著日益激烈的競爭。市場領先的USDT穩定幣發行商Tether最近宣布已獲得一家“四大”會計師事務所的審計，此舉可能會提升其在美國監管機構中的地位，並加強其與USDC的競爭地位。監管壓力和日益激烈的競爭的結合，現在對Circle的增長軌跡構成了雙重挑戰。
