Edgen Stock·Mar 18 2026, 04:50投資銀行中金公司將中國醫療系統（00867.HK）的目標價上調6%至17.50港元，理由是該公司成功向創新藥物戰略轉型。此次上調是在2025年業績符合預期以及公司產品管線，特別是在高增長專業領域取得重大進展之後進行的。
投資銀行中金公司於3月18日重申對中國醫療系統（00867.HK）的看漲前景，維持“跑贏大市”評級，並將目標價上調6%至17.50港元。新目標意味著35%的漲幅，並以其2026年預期收益的18.0倍對其進行估值。此次修訂是在這家製藥公司報告2025年業績符合市場預期之後進行的，總收入達82.1億元人民幣，同比增長9.9%，調整後淨利潤為17.8億元人民幣。
分析指出，公司結構性轉型成功，創新及獨家藥物銷售成為主要增長動力。該部門收入增長23.3%至56.1億元人民幣，目前佔藥品銷售總額的59.8%，較上年增長7.0個百分點。這一表現表明公司已基本克服了中國國家帶量採購政策的影響。
中金公司樂觀預測的一個關鍵因素是中國醫療系統專業部門的爆炸式增長，特別是其皮膚健康業務。2025年，該部門收入同比增長73.2%至10.7億元人民幣。這一增長得益於其創新白癜風治療藥物磷酸魯索替尼乳膏（Lumirix®）的快速商業化，該產品於2026年1月30日獲得藥品註冊證，並在不到兩個月內在中國各地開始開具處方。中金公司預計該藥在2026年銷售額可達至少5億元人民幣。
公司計劃透過分拆其皮膚健康子公司Dermavon，在香港交易所獨立上市，以利用這一勢頭。此舉有望為股東釋放價值，並為高增長的皮膚病特許經營權提供專項資金。其他專業管線也表現良好，眼科業務增長12.9%。
中國醫療系統正在顯著擴大其創新投入，2025年研發支出增長40.5%至10.6億元人民幣。這項投資正在產生切實的成果，強化了公司的產品管線。2026年3月13日，公司宣佈其用於腎性貧血的新藥德瑞舒片已獲得中國國家藥品監督管理局的上市批准。
此項批准，以及白癜風乳膏的上市，是更廣泛的管線成熟的一部分。2025年，公司獲得兩項新藥批准，提交了六項新藥申請（NDA），並獲得六項臨床試驗新藥（IND）批准。一款自主研發的靶向INHBE的siRNA藥物CMS-D008也於2026年3月獲得IND批准，展現了其內部研發能力的進展。
