中金上調太平洋航運目標價42% 儘管利潤下滑

Edgen Stock·Mar 11 2026, 02:58

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關鍵要點

中金公司對太平洋航運（02343）發布了看漲展望，將其目標價上調41.67%至3.4港元。儘管該公司報告稱2025年淨利潤同比下降56%，但此次上調預示著市場對乾散貨航運業未來充滿信心。

分析師上調評級： 中金公司維持“跑贏大市”評級，但**將目標價上調41.67%**至3.4港元，理由是該行業風險偏好有所改善。
2025年業績疲軟： 太平洋航運2025年淨利潤下降56%至5800萬美元，收入也因每日租金下降而減少19%。
股東回報： 公司宣布了慷慨的股息政策，派發2025年調整後利潤的100%，並承諾2026年至少派發50%，同時推出4000萬美元的股票回購計劃。

中金上調目標價42% 儘管利潤下降56%

3月11日，投資銀行中金公司重申了對太平洋航運（02343）的“跑贏大市”評級，並將其目標價大幅上調41.67%至每股3.4港元。這一新目標意味著較當前價格有8.63%的潛在上漲空間，並對應中金公司2026年盈利預測的12.9倍市盈率。此次樂觀調整是在太平洋航運披露2025年令人失望的財務業績之後進行的。該公司當年收入下降19%至20.8億美元，淨利潤驟降56%至5800萬美元，低於該行最初的預期。

慷慨的股東回報抵消疲軟業績

為提振投資者信心，太平洋航運宣布了一項積極的股東回報政策。2025年，該公司派發了5050萬美元的現金股息，佔扣除船舶銷售收益後淨利潤的100%。展望2026年，公司已修訂股息政策，承諾派發至少50%的調整後淨利潤，如果公司保持淨現金頭寸，該比例有可能提高到100%。根據中金公司的盈利預測，這意味著2026年的潛在股息收益率在4.3%至8.6%之間。此外，公司在2026年將繼續實施股票回購計劃，授權金額高達4000萬美元。

船隊供應緊張支撐行業看漲前景

積極的未來指引源於乾散貨市場有利的供需動態。根據克拉克森（Clarkson）截至2026年3月的數據，新靈便型和超靈便型船的訂單量分別僅佔現有船隊的8.5%和11.7%。這種有限的新供應預計將主要被老舊船舶的更換所吸收，因為船齡超過20年的船舶分別佔各自船隊的14%和13%。中金公司預計，西芒杜（Simandou）鐵礦石項目啟動等需求側催化劑將進一步收緊市場，並有利於小型船舶細分市場。為此，太平洋航運正積極優化其船隊，已宣布收購四艘新建靈便型船，計劃於2028年上半年交付。