受宏觀逆風影響，中金公司將名創優品目標價下調 22% 至 39.16 港元

中金公司由於宏觀逆風將名創優品目標價下調 22% 至 39.16 港元

由於宏觀經濟的不確定性，中金公司將其對名創優品集團控股有限公司（09896.HK）的目標價下調了 22%，至 39.16 港元。

中金公司的分析師在報告中表示：「我們預計，通過持續優化以美國為代表的公司海外直營市場，運營效率將得到提升，庫存周轉也將加快。」

該銀行分別將名創優品 2026 財年和 2027 財年的經調整淨利潤預測下調了 11% 和 16%。新的 39.16 港元目標價較當前股價有 27% 的上漲空間，這是基於中金公司對 2026 年盈利預測的 14 倍市盈率得出的。

儘管名創優品報告的 2025 財年第四季度業績符合市場預期，營收同比增長 33% 至 63 億元，但此次評級下調仍然發生。此舉突顯了投資者儘管近期表現強勁，但仍對未來盈利能力感到擔憂。

該公司 2025 財年第四季度的國內營收增長了 25%，達到 29 億元，同店銷售額呈現中雙位數增長。在海外市場，營收增長 31% 至 28 億元，這主要受到美國市場表現強勁的推動，美國市場的銷售額大幅增長了 57%。

然而，受產品組合變化影響，該公司本季度的毛利率略微下降了 0.7 個百分點。為緩解關稅影響而採取的戰略性備貨，導致海外庫存周轉天數增加至 228 天，比上年增加了 41 天。

其 TOPTOY 品牌營收飆升 112% 至 6 億元。公司對 2026 財年的指引指出，營收增長將處於 10-20% 區間的高端。

目標價的下調表明，宏觀經濟的逆風可能會掩蓋公司強勁的頂線增長。投資者將密切關注未來幾個季度庫存管理改善和利潤率穩定的證據。

本文僅供參考，不構成投資建議。