Edgen Stock·Mar 26 2026, 13:513月26日，那斯達克金龍中國指數下跌，原因是投資者對中國大型科技公司在人工智能方面的大量投入能否盈利持懷疑態度。騰訊和阿里巴巴兩大巨頭市值合計蒸發660億美元，凸顯出市場觀念的轉變，即現在需要明確的變現途徑，而不再僅僅是獎勵對人工智能的投資。
3月26日，那斯達克金龍中國指數下跌超過2%，原因是該國最大的科技公司遭到大幅拋售。在最近的財報未能為人工智慧巨額投資的變現提供明確路徑後，投資者情緒惡化。這種從潛在價值轉向盈利能力的關注點轉變，使騰訊（損失約430億美元）和阿里巴巴（其美國上市股票市值蒸發約230億美元）合計蒸發了660億美元的市值。市場反應表明，投資者不再僅僅因為人工智慧支出而獎勵公司，而是開始審查這些支出轉化為有意義收入的能力。
謹慎情緒也蔓延到了支持人工智慧的數位基礎設施。儘管資料中心營運商萬國數據（GDS）報告稱，在收入增長10.8%的基礎上，其年度淨利潤首次達到9.6億元人民幣，但仔細觀察發現，情況並非如此樂觀。公司的核心業務仍處於虧損狀態，營運虧損為5580萬元人民幣。正向淨收入主要來源於剝離子公司的一次性收益23.6億元人民幣。這種對非經常性項目的依賴，加上資產減值損失15.6億元人民幣，加劇了投資者對人工智慧生態系統真實盈利能力的擔憂。
儘管成熟的科技巨頭面臨逆風，但在IPO市場卻出現了不同的局面。中東主權財富基金透過對新上市的中國人工智慧公司進行有針對性的投資，獲得了巨大的超額收益，展示出更具選擇性的投資方式。例如，阿布達比投資局（ADIA）對MiniMax Group的6500萬美元投資增值到超過4億美元，而阿美風險投資公司（Aramco Ventures）對智譜華章（Zhipu）的3000萬美元股權增值到約4.15億美元。這些專業人工智慧公司表現強勁，成為本年度表現最佳的大型上市企業，這凸顯了市場的明顯分化。投資者正在懲罰那些人工智慧回報不確定的傳統科技公司，同時獎勵那些擁有專注、高增長潛力的純粹人工智慧初創公司。