中國宏橋利潤超預期，現金流飆升14.75%

Edgen Stock·Mar 30 2026, 02:24

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核心要點

中國宏橋2025年財報超出分析師預期，這得益於強勁的運營表現和嚴格的資本支出控制。公司報告調整後淨利潤超過260億元，運營現金流顯著增長，促使西部證券重申「買入」評級。

調整後利潤超預期： 扣除37.8億元金融工具估值變動損失後，調整後淨利潤超過260億元，超出市場預期。
現金生成能力強勁： 經營性淨現金流同比增長14.75%至389.95億元，凸顯了強勁的流動性和運營效率。
財務狀況改善： 公司資產負債率下降5.99個百分點至42.25%，同時資本支出減少，預示著自由現金流生成能力將進一步增強。

調整後利潤超260億元，超出預期

中國宏橋公佈2025財年業績表現強勁，營收同比增長3.96%至1623.54億元。雖然歸屬於股東的報告淨利潤僅增長1.18%至226.36億元，但這一數字受到了37.82億元金融工具公允價值變動非現金損失的影響。剔除該項影響後，公司核心淨利潤超過260億元，超出了分析師預期，展現了其潛在的盈利能力。為體現信心，公司提議派發每股1.65港元的股息。

經營性現金流增長14.75%，資本支出下降

公司在報告中強調了其運營效率和財務紀律。經營性淨現金流大幅增長14.75%至389.95億元。與此同時，公司2025年資本支出降至106.57億元，低於上一年的126.09億元。現金生成能力增強和支出減少的結合，鞏固了資產負債表，資產負債率下降5.99個百分點至42.25%。西部證券分析師指出，這一趨勢預示著中國宏橋未來將擁有更充裕的現金流。

強勁的部門利潤率促使西部證券重申「買入」評級

鑒於業績表現強勁，西部證券維持對中國宏橋的「買入」評級。該機構的信心源於主要業務板塊的強勁表現。核心鋁合金業務的毛利率擴大3.9個百分點至28.5%，貢獻營收1061億元。氧化鋁業務表現同樣出色，銷量增長22.7%，貢獻營收388.3億元，毛利率為22.2%。西部證券對2026年、2027年和2028年的每股收益（EPS）預測分別為3.24元、3.50元和3.78元，反映了其積極的展望。