中國生物製藥營收增長10%但利潤下降33%

儘管淨利潤大幅下滑，調整後利潤仍增長31.4%

中國生物製藥（01177.HK）公佈了2025財年營收和利潤背離的業績。儘管營收健康增長10.3%至318.34億元人民幣，但歸屬於股東的利潤卻大幅下降33%至23.43億元人民幣。這一利潤下降的主要標題引發了人們對公司在此期間成本結構和一次性開支的質疑。

然而，公司管理層透過指出其基本利潤，一個排除了已終止經營業務和某些非現金項目的調整後數據，強調了其更強勁的潛在表現。這一指標顯示出穩健的健康狀況，同比增長31.4%至45.41億元人民幣。報告利潤與調整後利潤之間的顯著差距表明，非經營性或非經常性費用嚴重影響了最終淨收入數據，這是投資者在公司詳細披露中需要分析的關鍵點。

研發推動創新藥物收入接近銷售額的48%

公司營收增長的一個關鍵驅動力是其成功轉向創新藥物。該業務板塊的收入增長了26.2%至152.2億元人民幣，目前佔公司總營收的47.8%。這一戰略轉型表明公司正轉向更高利潤的產品，並減少對仿製藥的依賴，從而為公司更可持續的長期增長奠定基礎。

這一戰略重點得到了大量研發預算的支持。中國生物製藥在研發上投入了63.17億元人民幣，相當於其總營收的19.8%。這種高水平的投資對於在快速發展的製藥行業中保持有競爭力的產品線至關重要，儘管它也代表著一個重要的持續成本中心，給近期盈利能力帶來壓力。

股息上調至每股0.05港元彰顯管理層信心

儘管報告淨利潤大幅下滑，中國生物製藥董事會仍透過增加股東派息來表達信心。公司宣佈末期股息為每股0.05港元，高於去年同期的0.04港元。這將使本財年總股息達到每股0.10港元。

這一提高股息的決定表明管理層認為導致淨利潤下降的因素是暫時的或與公司現金創造能力無關。對於股東而言，增加的派息提供了切實的投資回報，也體現了對公司未來盈利能力的信心，尤其是在中國生物製藥行業其他公司業績喜憂參半之際。