泉峰控股利潤暴跌42%，美國關稅打擊越南戰略

Edgen Stock·Mar 26 2026, 06:25

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核心要點

泉峰控股公布2025財年盈利能力大幅下滑，主要原因在於美國對該公司越南製造業務徵收關稅，造成了財務壓力。儘管近期前景悲觀且花旗維持「賣出」評級，但該行基於對最終復甦的預期，上調了其長期目標價。

利潤暴跌： 泉峰控股的核心淨利潤同比下降42%至7845萬美元，遠低於分析師和市場共識預期。
關稅壓力： 該公司將其生產線轉移至越南的戰略正在適得其反，美國對該地區商品持續徵收的關稅擾亂了其北美銷售渠道。
分析師觀點矛盾： 花旗重申其**「賣出」評級**，並將近期盈利預測下調多達22%，但基於2026年可能出現的復甦，將其目標價從14.5港元上調至17.5港元。

核心利潤暴跌42%，業績不及預期

泉峰控股（02285.HK）公布的2025財年業績未能達到市場預期後，其股價下跌24.33%。這家電動工具製造商的核心淨利潤同比下降42%，至7845萬美元。這一數字遠低於花旗預測的1億美元和更廣泛市場共識的1.08億美元，預示著深度的運營挑戰。

美國關稅削弱越南擴張戰略

利潤下降直接源於美國關稅對該公司在越南製造基地的影響。泉峰控股一直在積極拓展其越南業務，目標是到2026年底，越南業務佔其北美銷售額的90%，高於2025年的60%。然而，這一戰略使公司直接暴露於持續的貿易緊張局勢中。研究顯示，美國進口商和消費者承擔了絕大部分關稅成本，使得在越南等國生產的商品在美國市場變得更昂貴且競爭力下降。這種動態正導致市場整合，預計創科實業等大型競爭對手將獲得更多市場份額。

花旗重申「賣出」評級，但目標價上調至17.5港元

針對糟糕的業績，花旗重申對泉峰控股的「賣出」評級，理由是美國關稅持續產生負面影響。該行將其對公司未來兩年的盈利預測下調了20%至22%。然而，花旗卻做出了一項反直覺的舉動，將其目標價從14.5港元上調至17.5港元。這一調整反映了若美國關稅影響開始緩解，2026年可能出現盈利復蘇。然而，鑑於公司正在艱難的貿易環境中掙扎，當前前景依然悲觀。