캐터필러의 2분기 매출은 감소세 둔화와 함께 예상을 상회했으며, 3분기 가이던스는 성장을 회복할 것으로 예상되어 수익성에 대한 지속적인 관세 영향에도 불구하고 회복력을 보여줍니다. 엇갈린 실적은 관세로 인한 상당한 비용 압력으로 완화된 강력한 운영 수요를 반영합니다.

캐터필러, 관세 압력 속 엇갈린 2분기 실적 발표, 3분기 매출 성장 전망

개요

미국 산업 대기업 캐터필러 주식회사(CAT)는 2025년 2분기 엇갈린 재무 성과를 보고했습니다. 회사는 매출 기대치를 상회했지만, 주당 순이익(EPS) 예측에는 미치지 못하여 장 전 거래에서 주가가 소폭 하락했습니다. 이 결과는 운영 회복력을 보여주지만, 지속적인 글로벌 관세로 인한 끊임없는 도전 과제를 강조합니다.

상세 내용

캐터필러는 2025년 2분기 매출 166억 달러를 기록하며 분석가 예상치인 162억 7천만 달러를 초과했습니다. 이는 매출 감소율이 크게 둔화되었음을 의미하며, 2024년 2분기 167억 달러와 비교하여 총 판매 및 매출이 전년 대비 **1%**만 감소했습니다. 이는 2025년 1분기에 경험했던 전년 대비 10% 매출 감소에 비해 눈에 띄는 개선입니다. 이러한 매출 상회에도 불구하고, 회사는 예상치인 4.90달러에 미치지 못하는 주당 4.72달러의 EPS를 보고했습니다. 실적 발표 후, 투자자들이 EPS 미달에 반응하면서 캐터필러 주가는 장 전 거래에서 1.31% 하락했습니다. 앞으로 캐터필러의 3분기 가이던스는 매출 성장의 회복을 예상하며, 주요 부문인 건설 산업, 자원 산업, 에너지 및 운송 전반에 걸쳐 판매량이 증가함에 따라 전년 대비 매출이 완만하게 증가할 것으로 예상됩니다.

시장 반응 분석

캐터필러의 매출 상회에 대한 시장의 미온적인 반응은 주로 관세로 인한 수익성 압력 때문입니다. 회사의 2025년 2분기 영업 이익률은 2024년 2분기 **20.9%**에서 **17.3%**로 감소했습니다. 유사하게, 조정 영업 이익률은 전년도 **22.4%**에서 **17.6%**로 감소했습니다. 조정 주당 이익 또한 2024년 2분기 5.99달러에서 4.72달러로 하락했습니다. 마진 및 이익의 이러한 감소는 주로 분기에 4억 1,400만 달러로 측정된 불리한 가격 실현과 관세의 점증하는 영향 때문입니다. 조 크리드 CEO는 인프라 지출과 증가하는 에너지 수요에 힘입어 모든 부문에서 지속적인 강력한 주문을 인정하며, 외부 비용 압력에도 불구하고 운영 수요가 견고하게 유지되고 있음을 시사합니다.

광범위한 맥락 및 함의

산업 및 건설 부문의 선행 지표로서, 캐터필러의 매출 감소 둔화는 이러한 주요 경제 영역의 잠재적 안정화 또는 개선을 시사합니다. 그러나 회사의 재무 성과는 관세의 중요하고 증가하는 부담을 강조하기도 합니다. 캐터필러는 이제 2025년 전체 관세 영향이 15억 달러에서 18억 달러 사이가 될 것으로 예상하며, 이는 이전 추정치인 13억 달러에서 15억 달러에서 증가한 수치입니다. 3분기에만 추가로 5억에서 6억 달러의 관세 관련 비용이 발생할 것으로 예상됩니다. 대조적으로, 광범위한 S&P 500 지수는 2분기에 집단 매출 성장률 **6.4%**와 이익 성장률 **11.9%**를 기록했으며, 이는 관세가 우려 사항이긴 하지만, 광범위한 미국 경제에 대한 총체적인 재정적 영향은 많은 기업이 처음 우려했던 것만큼 심각하지 않았음을 시사합니다. 캐터필러는 재량 지출 삭감, 주요 부품 이중 공급, USMCA(미국-멕시코-캐나다 협정) 준수를 위한 제품 조정 등 이러한 역풍을 완화하기 위한 다각적인 전략을 적극적으로 이행하고 있습니다. 장기적인 이니셔티브에는 채굴 작업의 자동화 가속화(현재 630대 이상의 자율 주행 트럭 사용)와 니어쇼어링 및 수소 인프라로의 전환이 포함됩니다. 특히, 에너지 및 운송 부문은 2025년 2분기에 **7%**의 매출 증가를 기록하며 강세의 등대 역할을 했으며, 이는 주로 AI 데이터 센터와 관련된 발전 장비 수요 급증에 힘입은 것입니다.

전문가 논평

캐터필러의 전략적 노력과 긍정적인 운영 수요에도 불구하고 일부 분석가들은 회사의 가치 평가에 대해 신중한 입장을 표명합니다. 후행 주가수익비율(P/E)은 21.50이며, 선행 P/E 비율은 21.29입니다. 일부 시장 관찰자들은 다년간 최고 수준의 선행 P/E를 지적하며, 지속적인 관세 역풍을 감안할 때 잠재적으로 매력적이지 않은 위험/수익 프로필을 시사합니다.

"분석가들은 캐터필러가 관세 비용을 고객에게 완전히 전가하는 데 어려움을 겪을 수 있다고 경고합니다. 특히 건설 및 자원 산업과 같이 가격에 민감한 시장에서는 이미 이익 감소가 25~29%에 달했습니다."

전망

2025년 전체에 대해 캐터필러는 이제 판매 및 매출이 2024년보다 약간 높을 것으로 예상하며, 이는 이전의 보합 예상보다 개선된 것이며, 기록적인 미결 주문에 의해 뒷받침됩니다. 이러한 전망은 회사가 매출 감소의 최악의 시기는 지났을 수 있으며, 변곡점이 임박했을 수 있다고 믿음을 시사합니다. 그러나 수익성은 계속해서 압력을 받을 것으로 예상되며, 관세 영향으로 인해 연간 조정 영업 이익률은 목표 범위의 하단에 근접할 것으로 예상됩니다. 향후 분기에 주목할 주요 요인으로는 회사의 관세 지속적인 영향을 관리하고 완화하는 능력, 자동화 및 신기술에 대한 지속적인 투자, 그리고 지속적인 수익성 및 투자자 신뢰에 중요한 에너지 및 운송과 같은 고성장 부문의 실적이 있습니다.