Edgen Stock·Oct 13 2025, 02:59Carvana Co. (NYSE: CVNA) 公佈了2025年第二季度創紀錄的財務業績，顯示出顯著增長和盈利能力改善。儘管取得了這些強勁的運營成就，但該公司股價仍面臨下行壓力，凸顯了持續的市場波動和投資者重新評估。
Carvana Co. (NYSE: CVNA)，一個著名的二手車線上交易平台，公佈了截至2025年6月30日止第二季度的創紀錄財務業績。該公司宣布零售單位銷售量達到143,280輛，同比增長顯著41%，總收入達到48.40億美元，較去年增長42%。這兩項指標均創下公司季度歷史新高。此次營運增長伴隨著顯著的盈利能力改善，包括淨利潤3.08億美元，淨利潤率6.4%。此外，調整後EBITDA達到6.01億美元，調整後EBITDA利潤率為12.4%，而GAAP營運利潤為5.11億美元，GAAP營運利潤率為10.6%。
Carvana首席執行官Ernie Garcia將這些強勁的業績歸因於公司穩健的商業模式，並表示這些業績“驗證了Carvana模式的實力和差異化”。他強調，卓越的客戶體驗與獨特、高效、垂直整合的方法相結合，推動了行業領先的增長和增強的盈利能力。
Carvana近期扭虧為盈的基礎在於嚴格的成本管理和戰略性垂直整合。該公司在2025年第二季度成功將其每零售單位營運費用降至1,549美元，較上年減少150美元。這些成本節約通過減少車輛翻新費用、優化運輸物流和降低融資成本實現。這些效率顯著促進了調整後EBITDA利潤率的改善，與2024年的1.4%利潤率形成鮮明對比。
戰略性使用2023年收購的ADESA設施進一步增強了Carvana的可擴展性，通過將這些物流樞紐整合到其營運框架中。這種整合降低了進貨運輸成本，提高了庫存周轉率，導致翻新費用同比下降25%。Carvana的垂直整合模式，包括車輛採購、翻新、在巨型倉庫儲存和自動售貨機，使公司能夠利用固定成本規模化營運，這是其利潤率擴張的關鍵驅動因素。這一營運實力體證於2025年第一季度每團隊成員零售單位銷售量同比增長35%，現有基礎設施每年可支持多達300萬輛銷售，遠超當前銷量。該公司還利用人工智能 (AI) 進行各種業務功能，包括客戶服務和文檔處理，這促使2025年第二季度每客戶服務代表銷售額同比增長23%。
儘管財務和營運表現令人印象深刻，Carvana的股價仍經歷了顯著波動。在相關出版物發布時，CVNA股價觀察到-8.55%的價格變動。早些時候，在2024年第四季度財報發布後，儘管超出華爾街的銷售和盈利預期，該股盤後交易仍下跌8.3%至258.50美元。這種市場反應很可能受到該股過去一年450%大幅上漲的影響，使得投資者反應更難預測。
更廣泛的市場趨勢也在Carvana近期發展軌跡中發揮了作用。外部因素，例如特朗普政府對二手車進口和汽車零部件徵收25%關稅，導致二手車需求激增。據報導，這些關稅使平均車價增加了約2,000美元，導致2025年3月二手車銷售量環比增長32%，因為消費者尋求更實惠的替代品。雖然新車銷售有所下降，但曼海姆二手車價值指數 (MUVVI) 在6月份升至208.5，同比增長6.3%，這有利於Carvana的市場地位。公司專注於入門級市場，而新車供應量已大幅減少，這進一步確保了對其產品的持續需求。
Carvana目前交易的市盈率為90.6倍，遠期市盈率約為70倍，一些分析師認為這是溢價估值。然而，一些市場觀察家認為，考慮到Carvana獨特的商業模式和強勁的增長前景，這種估值是合理的，這表明它更像一個平台營運商，而非傳統的汽車經銷商。分析師對CVNA的看法普遍積極，多家公司發布“買入”或“跑贏大盤”評級並設定樂觀的目標價：
展望未來，Carvana預計2025年全年調整後EBITDA將在20億美元至22億美元之間，較上年的13.8億美元大幅增加。華爾街分析師普遍認同，估計2025年EBITDA約為18億美元，較2024年增長30%。儘管該公司在債務削減方面取得了顯著進展，但截至2024年第四季度，其淨債務水平仍超過60億美元，低於2022年的84億美元。債務與EBITDA比率已改善至EBITDA的三倍，較兩年前的負比率有了顯著改善。
然而，一些分析師強調的一個主要風險是Carvana歷史上對次級貸款的敞口。儘管該公司已顯示出改善的財務狀況，投資者將繼續密切關注這方面。線上二手車市場競爭依然激烈，傳統經銷商正在適應數位銷售，新進入者也在爭奪市場份額。Carvana維持其市場地位並繼續實現營運效率提升的能力，對於其持續的長期增長和股票穩定性至關重要。即將發布的經濟報告，特別是與消費者支出和利率相關的報告，以及不斷變化的貿易政策，將是未來幾個季度值得關注的重要因素。
