Cameco已與Slovenské elektrárne最終敲定一項重要的長期協議，為其供應天然六氟化鈾（UF6）和轉化服務，從而增強了斯洛伐克的能源安全，並擴大了Cameco的市場份額。該協議將持續到2036年，並於2028年開始交付，最初促使Cameco股價顯著上漲，但隨後的交易活動反映出一種更為謹慎、波動的市場情緒。

市場快照：Cameco-Slovenské elektrárne協議增強核燃料供應鏈

薩斯卡通，薩斯喀徹溫省 – 全球領先的鈾燃料供應商Cameco公司（多倫多證券交易所代碼：CCO；紐約證券交易所代碼：CCJ）已正式與斯洛伐克主要電力生產商Slovenské elektrárne（SE）簽訂了一項長期協議，為其供應天然六氟化鈾（UF6）和轉化服務。這項於2025年9月12日宣布的戰略合作關係，旨在為SE提供多樣化且安全的天然UF6來源，直至2036年，交付計劃於2028年開始，以支持SE在博胡尼采和莫霍夫采核設施的營運。

協議詳情

這項全面協議涵蓋了鈾以及關鍵的轉化服務，後者是核燃料循環中將天然鈾加工成適合濃縮形式的關鍵階段。儘管合同的具體財務條款屬於商業機密，但其長期性質為Cameco在未來十年提供了顯著的收入可見性。對於Slovenské elektrárne而言，這項協議對於通過使其供應商多樣化並減少對單一核燃料核心部件來源的依賴來增強斯洛伐克的能源安全至關重要。這符合SE對可持續能源的承諾，該公司自2024年第一季度以來已實現100%直接無二氧化碳排放發電。

市場反應與波動

圍繞這一公告的初步市場情緒，加上對美國鈾行業支持的廣泛積極信號，使得Cameco的股價顯著飆升。據報導，2025年9月16日，Cameco公司（紐約證券交易所代碼：CCJ）達到了52週新高，盤中漲幅約為10.57%，收盤價接近86.32美元每股。然而，儘管最初看漲，該股仍經歷了相當大的波動。在公告發布後，Cameco的股價在隨後的交易中最終下跌了7%以上，這表明投資者觀望情緒或獲利了結影響了更為不確定到看跌的市場情緒。

這種複雜反應表明，儘管長期合同在戰略上是合理的，但市場參與者可能正在考慮其他因素，例如當前估值指標或潛在的生產挑戰。Cameco的股票按遠期市銷率計算為13.48，遠高於行業平均水平1.18，這可能引發一些投資者的估值過高擔憂。

戰略影響與更廣闊的背景

這項協議標誌著Cameco向新的歐洲市場戰略性擴張，擴大了其全球商業組合。該公司控制著全球約20%的原生UF6轉化能力，在全球對安全和多樣化核燃料供應需求日益增長的背景下，鞏固了其作為核燃料循環中可靠合作夥伴的地位。正如Cameco首席執行官蒂姆·吉策爾（Tim Gitzel）所說：

"Cameco很榮幸能在幫助斯洛伐克滿足其核燃料需求方面發揮重要作用。通過這項長期協議，我們正在將一個新的市場添加到我們的全球商業組合中，並以穩定可靠的鈾燃料供應支持斯洛伐克，這有望增強該地區的能源安全。"

同樣，Slovenské elektrárne董事長兼首席執行官布拉尼斯瓦夫·斯特里切克（Branislav Strýček）強調了這項協議對SE的重要性：

"Slovenské elektrárne已成功確保了這項關鍵原材料到2036年的大部分長期可靠供應，這是斯洛伐克能源安全的重要一步。這份合同對Slovenské elektrárne具有戰略意義——它使我們能夠分散供應商，減少對單一來源的依賴，同時保證我們核電站的順利運轉。"

這項協議突顯了各國優先考慮能源安全和穩定的更廣泛趨勢，特別是在歐洲，公用事業公司正在積極尋求減少對某些核燃料來源的依賴。2028年開始交付的時間也與立法行動（例如美國禁止俄羅斯濃縮鈾進口）相吻合，這表明正轉向西方來源的核燃料。

財務健康與展望

Cameco表現出強勁的財務業績，過去三年收入增長了24.7%。該公司的營業利潤率為17.81%，淨利潤率為14.95%。儘管基本面強勁，但其投資資本回報率（ROIC）低於加權平均資本成本（WACC）可能引發對資本效率的擔憂。分析師情緒總體保持積極，扎克斯（Zacks）對Cameco盈利的共識預期顯示，2025財年同比增長130.6%，2026財年再增長31.3%。

截至2024年12月31日，Cameco報告已與全球41家客戶簽訂了約2.2億磅鈾的銷售合同，並與34家客戶簽訂了約8500萬公斤UF6轉化服務合同，這為未來收入奠定了堅實基礎。

展望未來

Cameco-Slovenské elektrárne協議強調了在轉型中的能源格局中，長期核燃料合同日益增長的戰略價值。需要關注的關鍵因素包括影響能源供應鏈的更廣泛地緣政治環境、政府對核電開發的持續支持，以及Cameco應對任何潛在生產挑戰並利用不斷增長的需求的能力。投資者將密切關注即將發布的財報，以進一步了解此項及類似戰略協議對Cameco盈利能力和在全球不斷發展的核能市場份額的財務影響。