Cameco公司公佈強勁第二季度業績，分析師確認看漲前景

Cameco公司第二季度財務業績強勁

美國和加拿大股市中，Cameco公司（紐約證券交易所代碼：CCJ）在公佈2025年第二季度強勁財務業績以及伯恩斯坦重申買入評級後，股價顯著上漲。該公司業績，特別是其對西屋電氣公司的投資所驅動，導致投資者信心增強和股價顯著升值。

戰略投資驅動2025年第二季度財務強勁

截至2025年6月30日的第二季度，Cameco報告淨收益3.21億美元，調整後淨收益3.08億美元，較2024年第二季度顯著增長。調整後EBITDA達到6.73億美元，幾乎是去年同期3.43億美元的兩倍。這一強勁業績的主要驅動因素是Cameco在西屋公司49%的股權所帶來的權益收益增加，該股權貢獻了1.26億美元的利潤，而去年同期則虧損4700萬美元。這一改善主要歸因於西屋公司參與捷克杜科瓦尼核電站兩座核反應堆的建設項目，這為Cameco在2025年第二季度西屋公司的營收份額增加了1.7億美元。此外，Cameco的鈾業務受益於銷量增加和平均實現價格約為每磅63.50美元，高於61.30美元。

市場積極響應收益和分析師認可

公告發布後，Cameco (CCJ)股價實現兩位數跳漲，反映了市場對強勁收益報告和看漲分析師立場的積極響應。儘管該股在盤前交易中最初下跌6.2%，但很快反彈，顯示出投資者堅韌的信心。伯恩斯坦重申其跑贏大盤評級和74.00美元的目標價，而BMO資本將其目標價從110.00加元上調至120.00加元，美銀證券則將其目標價從110.00加元上調至130.00加元，兩者均維持買入評級。這些上調凸顯了市場對Cameco增長軌跡的普遍信心，即使其2025年綜合鈾產量指導下調了8%至11%。

更廣闊的背景：戰略資產和核能需求

Cameco的戰略資產，包括其在下一代激光濃縮（GLE）中的股權以及對西屋公司的實質性所有權，被視為長期增長的关键。對西屋公司的收購將Cameco的業務從採礦擴展到反應堆和燃料服務的長期經常性收入流。該公司的長期合同策略旨在通過分層合同來規避市場疲軟風險，同時保留價格上漲的敞口，這也有助於穩定。342.5億美元的市值反映了95.9倍的市盈率，顯著高於行業平均水平的12.6倍，表明核能行業強勁增長預期所帶來的高估值。鈾產量指導的下調，雖然可能預示著運營挑戰，但預計將加劇現有供應短缺，這可能對未來的鈾定價和合同活動產生積極影響。

專家對Cameco前景的看法

Cameco總裁兼首席執行官Tim Gitzel強調了公司的戰略韌性：

“鈾、燃料服務和西屋部門第二季度和上半年穩健的財務業績，彰顯了我們戰略的韌性以及核電的建設性前景，顯著改善了我們2025年的整體預期。”他補充道，“對清潔電力的需求仍然是解決全球能源安全、國家安全和氣候安全問題的關鍵路徑。”

伯恩斯坦社科集團強調了Cameco“強大、高品質、低成本的一級鈾資產”及其“紀律嚴明的管理團隊，能產生健康的自由現金流”。同時，BMO資本分析師指出，鈾供應短缺的預期增加可能“對鈾定價產生積極影響，特別是在即將舉行的世界核能研討會之前”。

展望未來：增長動力和市場觀察點

不包括2025年杜科瓦尼項目帶來的增長，西屋公司調整後EBITDA的複合年增長率在未來五年內仍保持強勁，預計在6%到10%之間。核服務部門的持續增長對Cameco未來的盈利能力至關重要。政府對核電的持續支持、淨零排放任務以及日益增長的能源安全擔憂預計將進一步加速對鈾和核燃料的需求，為Cameco提供有利的宏觀環境。投資者將密切關注新的核反應堆開發，特別是大型和小型模塊化反應堆（SMR），以及公司獲得額外長期合同的能力。西屋公司預計在2025年第四季度收到與捷克項目相關的現金，這也將是一個重要的財務事件。總體而言，Cameco似乎已做好充分準備，以利用全球能源生產不斷變化的格局。