比亞迪利潤下降19%，價格戰衝擊利潤率

比亞迪利潤暴跌19%，德意志銀行下調目標價

在比亞迪盈利能力下滑後，德意志銀行將其對比亞迪股份有限公司的目標價從130港元下調至127.5港元。2025年全年，比亞迪淨利潤同比下降19%，至326億元人民幣（47億美元），這是其自2021年以來的首次年度利潤下滑，也低於市場預期。利潤不及預期的主要原因是第四季度財務費用同比飆升1109%，主要由於匯兌損失。

儘管比亞迪超越特斯拉成為全球最大的電動汽車銷售商，營收達到1160億美元，但盈利能力的大幅下降促使德意志銀行將其對2026年比亞迪的淨利潤預期下調3.6%。雖然德意志銀行維持了“買入”評級，但這一調整反映出市場對比亞迪在當前市場條件下盈利能力的擔憂日益加劇。

國內價格戰導致第一季度銷售預測銳減48%

比亞迪利潤率承壓的核心原因，正如其董事長王傳福所描述的，是中國新能源汽車市場進入“殘酷的淘汰賽”階段。國內競爭對手之間激烈的價格戰嚴重侵蝕了盈利能力。這一趨勢沒有減弱的跡象，比亞迪在新年前連續六個月銷量下降。

為反映這種激烈的競爭，德意志銀行對2025年第一季度展望悲觀。該行預計比亞迪的批發銷量將環比暴跌48%，至約70萬輛。此預測是在1月至2月期間總銷量同比下降36%之後提出的，證實了國內需求的持續疲軟。

海外出口攀升至銷售額的43%，比亞迪戰略轉型

為應對國內挑戰，比亞迪正在加速其向全球市場和技術領導地位的戰略轉型。公司的國際擴張正成為一個關鍵的亮點。預計2025年第一季度，海外銷量將達到約30萬輛，佔總批發銷量的43%。與上一季度相比，出口貢獻率大幅增加了17個百分點。

除了向歐洲和拉丁美洲等全球市場推進外，比亞迪還利用技術重獲競爭優勢。該公司最近推出新一代“刀片電池”，能夠在9分鐘內實現近乎充滿電。對技術的關注和不斷增長的國際足跡構成了比亞迪應對國內低迷並確保未來增長的兩大支柱。