Edgen Stock·Oct 06 2025, 04:22布朗-福曼公司啟動了一項4億美元的股票回購計劃，初期股價小幅上漲，但隨後面臨分析師的嚴峻審查。一位分析師發布了「賣出」建議，理由是對公司增長前景、行業長期趨勢以及未能充分反映這些不利因素的估值感到擔憂，預計下行空間為-32%。此次回購發生之際，銷售額持續下滑，特別是由於貿易爭端導致加拿大銷售額暴跌近60%，以及酒精飲料行業面臨的更廣泛挑戰。
布朗-福曼公司 (NYSE:BF.B) 在10月初啟動了一項4億美元的股票回購計劃，此舉最初使其股價上漲1.9%，隨後穩定在較前一收盤價上漲1.2%。該計劃將於2025年10月1日至2026年10月1日實施，旨在向股東返還資本。
公司董事會批准的回購計劃公告，被布朗-福曼總裁兼首席執行官勞森·惠廷定位為公司在競爭激烈的市場中強大現金流生成能力的證明。股票回購可以通過減少市場上股票數量來增加剩餘股票的價值。然而，市場對BF.B股票（通常不具波動性）的最初熱情很快減退。這一發展發生在該公司面臨重大挑戰之後，包括2026財年第一季度銷售額下降3%，此前一個季度銷售額下降7%，以及前一個完整年度下降5%。最近一個季度業績的主要因素是加拿大銷售額暴跌近60%，這主要歸因於對美國關稅的全國性抵制。自今年年初以來，布朗-福曼的股價已下跌25%，較2024年10月的52週高點49.54美元低43.7%。
儘管公司表示信心，但一位分析師對布朗-福曼的股票回購計劃表達了悲觀的看法，認為它可能不代表一項增值的資本使用。這一觀點源於對公司增長軌跡及其當前估值的擔憂。該分析師強調，儘管布朗-福曼的利潤率依然強勁，但股票估值未能充分反映出受發達市場酒精生產商更廣泛的長期趨勢影響而導致的疲軟增長前景。自2024年10月以來，該股表現不佳，又下跌了41%，而同期標普500指數上漲了15%。該分析師預計下行空間為**-32%，目標價為每股19.00美元**。
布朗-福曼面臨的挑戰不僅限於特定的貿易爭端。更廣泛的行業逆風，包括普遍的經濟疲軟、釀酒商的過度生產以及美國威士忌市場的「平坦」化，正在給銷售帶來下行壓力，並引發對由於供應過剩可能導致價格下降的擔憂。首席執行官勞森·惠廷承認這些是「重大逆風」。儘管布朗-福曼一直專注於高端化和在巴西、墨西哥等新興市場的擴張，這些市場顯示出強勁的有機淨銷售增長（25%+），但這些收益似乎不足以完全抵消主要發達市場的下滑。公司的戰略再平衡，包括全球裁員12%以及收購Gin Mare和Diplomático Rum等，旨在推動利潤率擴張並每年節省7000萬至8000萬美元。然而，其核心威士忌產品組合的彈性必須應對龍舌蘭酒等表現不佳細分市場的脆弱性以及持續的宏觀經濟波動。
分析師對BF.B股票的強烈**「賣出」**建議基於以下信念：
「這家烈酒生產商的增長前景正日益受到長期趨勢的削弱，儘管在我看來，這並未使其回購計劃成為一項非常增值的資本使用。布朗-福曼的盈利將保持強勁，但仍不足以支撐該股票的價格標籤。」
相反，Simply Wall St. 提供了一種說法，表明BF.B可能被低估了10.5%，估計其公允價值為30.91美元，而收盤價為27.68美元。這一觀點指出公司在新興國際市場強勁的有機淨銷售增長，這得益於高端化。然而，這種樂觀立場因承認主要發達市場持續下滑和消費者健康趨勢上升可能限制盈利潛力而有所緩解。布朗-福曼的資產負債表依然穩健，儘管有27億美元的債務，但仍有4.71億美元的現金，並且持續強勁的現金流被認為是能夠覆蓋利息並允許資本分配的。
投資者將密切關注布朗-福曼在成熟市場銷售下滑與新興市場增長之間複雜相互作用中航行的能力。在持續的長期趨勢和宏觀經濟壓力背景下，4億美元股票回購計劃作為一項增值資本使用的有效性將受到審查。需要關注的關鍵因素包括其高端化戰略的成功，特別是在抵消龍舌蘭酒等類別的下滑方面，以及貿易關係對國際銷售的更廣泛影響。該公司2026財年的指導預計銷售額將出現低個位數下降，這表明持續充滿挑戰的環境。專家意見的分歧——從強烈的「賣出」建議到「低估」評估——凸顯了BF.B近期業績和長期增長前景的不確定性。
