Edgen Stock·Sep 18 2025, 19:13儘管公司收入和每股收益均超出預期，但Brown & Brown的股票在其第二季度業績顯示利潤率顯著收縮後大幅下跌。與更廣泛的保險業基準和主要同行相比，這種表現不佳尤為明顯。
Brown & Brown, Inc. (BRO) 股票在7月28日的一個交易日內下跌了10.4%，原因是投資者對公司第二季度的業績作出反應。儘管報告了營收增長並超出了分析師對收入和每股收益的預期，但關鍵盈利利潤率的顯著收縮掩蓋了積極的指標，導致了明顯的市場拋售。
這家總部位於佛羅里達州代托納比奇的保險產品和服務提供商報告稱，第二季度淨收入為13億美元，同比增長9.1%，超出了市場預期。同時，調整後每股收益同比增長10.8%至1.03美元，超出市場普遍預期4%。這一增長主要得益於有機擴張以及佣金和費用收取方面的顯著改善。
然而，投資者擔憂源於稅前利潤率大幅收縮520個基點（bps），從去年同期的29.4%降至24.2%。此外，公司基於GAAP的EBITDAC利潤率也收縮了450個基點至33.8%。儘管Brown & Brown還報告了2025年第二季度調整後EBITDAC利潤率為36.7%，同比增長100個基點，但報告的基於GAAP的利潤率和稅前利潤率收縮是市場情緒關注的主要焦點。
BRO近期的股票表現反映了其相對於同行和更廣泛保險行業的持續表現不佳。該股票在過去三個月下跌了14.8%，顯著低於iShares美國保險ETF（IAK），後者在同期僅下跌了33個基點。在過去52週內，BRO股價下跌了11.9%，與IAK的3%漲幅形成對比。截至2025年，BRO已暴跌10.9%，而IAK則上漲了4.4%。
此外，Brown & Brown的表現不及其大型同行Arthur J. Gallagher & Co. (AJG)，後者年初至今上漲2%，過去52週下跌2.7%。從技術上看，BRO股票自4月下旬以來一直低於其50日移動平均線，自6月以來一直低於其200日移動平均線，這凸顯了普遍存在的看跌趨勢。
儘管超出了營收和調整後收益預測，Brown & Brown股價的顯著下跌突顯了投資者對盈利能力指標的敏感性。稅前利潤和基於GAAP的EBITDAC利潤率的顯著收縮是拋售的主要催化劑。投資者通常將利潤率侵蝕視為未來收益挑戰、運營效率低下或定價能力壓力的關鍵指標，即使收入增長保持強勁。
這種市場反應的背景是2025年第二季度更廣泛的財報季，許多標普500公司的利潤增長是由成本削減而非實質性收入擴張驅動的。在這種環境下，市場密切關注利潤率表現，使得Brown & Brown報告的收縮成為關注的焦點。
儘管近期股票表現不佳，但覆蓋BRO股票的分析師仍維持“適度買入”的共識評級。111.50美元的平均目標價表明，從當前價格水平來看，有22.7%的顯著上漲潛力。這種樂觀情緒表明，分析師可能將近期利潤率收縮視為一個暫時性挑戰，或者相信公司有能力利用其戰略舉措，如收購、有機增長和費用管理，來恢復盈利能力。
展望未來，需要關注的關鍵因素將包括Brown & Brown在潛在的保險市場放緩合持續的經濟逆風中，實施其持續利潤率擴張和運營效率戰略的能力。公司的表現將受到密切監測，以尋找其盈利能力指標復甦的跡象，從而驗證分析師的長期看漲情緒。
