Edgen Stock·Mar 25 2026, 02:41美國銀行3月23日的一份報告警告稱，由人工智能顛覆和地緣政治緊張局勢驅動的「確定性真空」正使市場變得危險地不可預測。這種環境助長了脆弱的動量交易，極易出現劇烈、突然的逆轉。
美國銀行美林證券3月23日發布的一份報告警告稱，人工智能驅動的顛覆與地緣政治動盪的融合已使全球市場陷入「確定性真空」。在缺乏明確基本面支撐的情況下，投資者紛紛湧入基於動量的策略，製造出脆弱的泡沫。這種動態導致了此前表現出泡沫特徵的資產出現劇烈逆轉。
近期黃金、白銀和韓國KOSPI指數的歷史性回調就是最好的例證。根據該銀行的分析，這些資產在趨勢追蹤邏輯耗盡後出現了大幅下跌。報告指出，動量交易在變得過度擁擠和脆弱之前是有效的，一旦趨勢逆轉，價格就極易突然崩潰。
市場內部結構正在發出這種不穩定性的明確警告信號。CBOE波動率指數（VIX）正在消化極端風險，現貨和期貨水平徘徊在20以上，遠超標普500約10的實際實現波動率。更糟糕的是，VIX期貨曲線異常平坦，這表明市場參與者無法預測這些地緣政治和經濟風險何時能得到解決。
這種不確定性已經損害了美國股市的微觀結構。夜間交易時段流動性稀薄，目前佔總交易量的20%之高，這導致對新聞的反應價格波動被放大。這些走勢在市場開盤和流動性恢復時往往會急劇逆轉，導致交易員頻繁遇到令人沮喪的均值回歸模式。
歐洲能源板塊（SXEP）尤其顯得脆弱。該板塊表現優於同行，年初至今上漲了27%，但其「泡沫風險指標」（BRI）讀數已接近2022年俄烏衝突初期時的峰值水平。這表明該交易已過度擁擠，並脫離了其與能源價格和股票市場貝塔值的典型關係。
美國銀行勾勒了該板塊未來艱難的道路，認為在兩種對立情景下它都將是脆弱的。地緣政治緊張局勢的緩和可能會導致能源價格急劇下跌，直接打擊該板塊。相反，重大衝突升級可能會嚴重損害全球增長前景，以至於能源股將脫離大宗商品價格而下跌。分析師本傑明·鮑勒建議，在這種環境下，投資者應將重點從追逐趨勢轉向積極管理波動性。