Edgen Stock·Mar 17 2026, 09:32美國銀行推出「REAL」投資框架，旨在幫助投資者在人工智能顛覆傳統商業模式之際，識別亞太地區具有防禦性的股票。該報告對流行的「HALO」（重資產、低淘汰率）交易提出了質疑，認為它忽視了工業產能過剩市場中的關鍵風險。
美國銀行敦促投資者採納一種新的亞太股市分析模型，指出人工智能的顛覆性力量需要比簡單支持重資產公司更細緻入微的方法。在3月16日的一份報告中，由Winnie Wu領導的分析師詳細闡述了「REAL」框架——側重於監管壁壘（Regulatory barriers）、持久週期（Enduring cycles）、稀缺重資產行業（Asset-heavy industries with scarcity）和本地服務（Local services）——作為識別具有防禦性業務的更優工具。
這一轉變之際，受科技影響的行業正承受估值壓力。美國軟件行業的市值在五個月內縮水逾 2 萬億美元，而印度IT行業則從2024年12月高點暴跌逾 40%。美銀認為，其REAL框架可以通過精準定位那些競爭優勢不易受人工智能侵蝕的公司，幫助投資者駕馭這種波動。
曾流行的「HALO」（重資產、低淘汰率）交易，即青睞投資週期長的行業，正被證明是一種有缺陷的防禦策略。美銀警告稱，在工業產能過剩的市場中——例如汽車、太陽能和鋼鐵——重資產可能很快成為負擔。人工智能威脅通過縮短研發週期和創造替代技術來加速這一趨勢，加劇價格競爭並壓縮利潤空間。
相比之下，REAL 框架識別出真正的「護城河」。它強調，具有高監管壁壘（例如銀行、公用事業）、長期且不可避免的開發週期（半導體、製藥）或物理稀缺資產（天然資源、港口）的行業提供了更持久的保護。即使是一些輕資產行業，如依賴高接觸本地勞動的醫療服務，也比某些資本密集型行業更能抵禦人工智能的替代。
區域市場的表現似乎印證了REAL理論。股市由高REAL行業主導的國家表現出顯著的韌性。在東南亞，銀行是核心組成部分，市場顯示出高濃度的REAL型公司：新加坡為79%，馬來西亞為87%，印度尼西亞為94%。這種結構支持了它們的表現，其中泰國市場上漲 14.6%，馬來西亞上漲 5.1%，今年迄今的表現遠超印度 10.6% 的跌幅。
展望未來，美銀確定了一個「結構性機遇」象限，這些機遇既擁有高REAL護城河，又受益於人口老齡化等人口趨勢。這些行業——醫療保健、半導體、資本貨物和保險——兼具防禦性穩定和長期增長的潛力。相反，耐用消費品和汽車等行業則面臨人工智能高顛覆風險和人口結構逆風的雙重威脅。
