美银证券首次覆盖派拉蒙Skydance，给予“跑输大盘”评级，预计这家新合并的媒体实体将面临漫长而充满挑战的转型，理由是需要大量投资和存在运营障碍。

开篇

美银证券已开始对派拉蒙Skydance (NYSE:PSKY) 进行覆盖，并给予**“跑输大盘”**评级，这预示着对这家新成立的媒体公司前景持谨慎态度。这一评估强调了其战略转型所需的巨大时间和投资。

事件详情

美银证券分析师Jessica Reif Ehrlich对派拉蒙Skydance设定了11.00美元的目标价，该估值基于约7.5倍的2026财年EBITDA。该股目前交易价格为14.74美元。分析师的报告承认派拉蒙Skydance有可能发展成为一家“充满活力的全球媒体公司”，但坚决警告“没有简单的解决方案”。Skydance Media和派拉蒙环球之间的合并于2025年8月7日最终确定。

市场反应分析

“跑输大盘”评级反映了美银证券的观点，即该公司的转型将是漫长的，需要“大量投资和投资者耐心”。该公司强调，派拉蒙环球在之前的领导下“多年来一直缺乏资本投资”，这导致了当前的运营挑战。美银证券还指出，类似的、大规模的媒体重组工作，例如华纳兄弟和Discovery的合并，历史上需要数年才能实施。影响未来收益的一个重要因素是7.5亿美元的UFC版权交易，这被认为是一项巨大的开支，将影响近期至中期盈利能力。此外，美银证券预测2026年备考EBITDA为30.6亿美元，远低于合并宣布时管理层预期的41亿美元。该公司还指出，考虑到未来运营的可见性有限，该股目前的交易价格处于“高估值”。

更广阔的背景和影响

新成立的派拉蒙Skydance背负着146亿美元的债务，尽管合并交易得到了艾里森家族和RedBird Capital的60亿美元私人投资支持。尽管有这笔资本注入，该公司仍计划在11月进行一轮大规模裁员，作为20亿美元成本削减计划的一部分，这反映了充满挑战的财务状况。InvestingPro数据显示，其显著较低的市净率0.44倍表明市场可能已经消化了部分困难，但美银证券的评级意味着进一步的下行风险或长期停滞。作为背景，Benchmark此前已将其对派拉蒙环球的目标价调整至16.00美元（从19.00美元），同时维持买入评级，理由是广告收入疲软和用户增长放缓等挑战。瑞银维持卖出评级，目标价为11.00美元。这种分析师观点混杂的情况凸显了在这一过渡时期评估公司价值的复杂性。

专家评论

美银证券分析师Jessica Reif Ehrlich警告称，对于派拉蒙Skydance而言，“没有简单的解决方案”，转型将需要“大量投资和投资者耐心”，实施将需要大量时间。

展望

投资者将密切关注派拉蒙Skydance11月的第三季度财报，以获取更多战略和财务细节。计划中的20亿美元成本削减措施（包括大量裁员）的有效性将对评估公司改善财务状况的路径至关重要。长期成功取决于公司整合资产、管理债务以及有效驾驭从传统媒体向流媒体转型的能力，美银证券预计这一过程将“需要数年才能实施”。