Edgen Stock·Mar 02 2026, 03:35美銀證券重申了對新世界發展（New World Development）的“跑輸大市”評級，理由是該公司面臨高槓桿和潛在股東稀釋的持續風險。該行是在該開發商2026財年上半年業績發佈後進行分析的，其認為該業績並不令人意外。
美銀證券重申了對新世界發展（00017.HK）的“跑輸大市”評級，並設定了4.8港元的目標價。在該公司2025年12月結束的2026財年上半年業績公佈後，其立場依然堅定，因為業績並未帶來任何積極驚喜。看跌前景的關鍵因素包括公司的高槓桿、沒有派發股息，以及美銀證券認為已將第三方投資潛力納入考量的估值。
當前股東面臨的主要風險是潛在的重大股權稀釋。儘管新世界發展管理層表示將考慮所有資本市場選項，但美銀證券分析師認為，通過股權或認股權證進行的任何新投資，其對現有持股的稀釋程度可能超出市場預期。報告指出，當前股價相對於美銀證券重估資產淨值（RNAV）僅有10%的折讓，未能充分反映這些風險。
美銀證券的4.8港元目標價是通過對該公司資產淨值應用60%的折讓得出的。值得注意的是，這一折讓幅度比2018年以來該股票的平均折讓高出0.5個標準差。這種高於平均水平的折讓直接反映了新世界發展在獲得銀行融資渠道方面面臨的不確定性，這是其高企業槓桿的直接後果。這種估值方法突顯了該行對開發商駕馭當前財務結構能力的謹慎態度。
