Edgen Stock·Mar 29 2026, 09:54美銀首席投資策略師邁克爾·哈特尼特宣布，自2025年末以來一直活躍的市場“賣出訊號”已告終止。然而，他強烈警告不要過早買入，理由是歷史數據和潛在市場疲軟。分析表明，在任何真正的復甦之前，可能存在一段停滯期，且特定的技術和宏觀里程碑尚未實現。
美銀的牛熊指標已從8.4急劇跌至7.4，這是自2025年7月以來的最低讀數，正式終止了自2025年12月17日以來一直存在的“賣出訊號”。此次下跌是由全球股市廣度惡化、高收益和新興市場債券資金流出以及信用利差擴大所引發的。
儘管該訊號已終止，首席投資策略師邁克爾·哈特尼特警告稱，這並非立即買入的觸發點。對2002年以來32次類似情況的分析顯示，在賣出訊號終止後的三個月內，標普500指數和MSCI全球所有國家指數的平均回報率僅為1%。哈特尼特建議投資者採取“不急不貪”的立場，因為市場缺乏強勁的方向性驅動因素。
儘管主要指數水平仍在，但市場的基本健康狀況顯示出顯著的結構性損害。標普500指數中，67%的成分股（336隻）已從高點下跌超過10%，而28%（143隻）則暴跌超過20%。這種疲軟反映了“痛苦交易”的一個季度，其中短期國債和美元等防禦性資產的表現優於人工智慧相關債券和比特幣等風險資產。
哈特尼特表示，真正的反向買入訊號仍遙遙無期。這樣的訊號需要兩個條件：看漲投資者的“投降”以及對GDP和盈利預測的大幅下調。一個關鍵的技術買入觸發點——美銀全球廣度規則，只有當88%的全球股票指數跌破其50日和200日移動平均線時才會激活。標普500指數本身仍需再下跌近100點才能達到6300點，這將標誌著正式的10%回調。
展望未來，哈特尼特的基本情境是政府將通過引發“政策恐慌”來避免衰退。他預計川普政府將進行戰後政策轉向，以解決消費者負擔能力問題，從而使美國消費股成為受青睞的反向做多頭寸。這一觀點出現之際，投資者正從股市撤資，美國股票基金錄得13週以來最大流出量，達到236億美元。
從長遠來看，哈特尼特預計美元將出現結構性熊市，這受到總統信譽可能受損的驅動。這種情境反過來將重啟黃金和國際股票的牛市。他建議在收益率曲線陡峭化交易和消費相關資產中建立多頭頭寸，作為應對預期政策反應的主要方式。
