Edgen Stock·Sep 20 2025, 01:55傑富瑞將波音 (BA) 的目標股價從275美元下調至255美元，原因是777X噴氣式飛機認證持續延遲，這可能導致首次交付推遲到2027年，並產生巨額罰款。
波音公司 (NYSE:BA) 股價在傑富瑞將其目標價從275美元下調至255美元後，再次受到審視。此次調整的原因是波音777X噴氣式飛機的認證過程面臨進一步延遲，現在有可能將首次交付推遲到2027年。這一進展凸顯了航空航天業持續存在的運營挑戰，特別是對於波音公司而言，其股價在目標價修訂前收於214.63美元。
作為波音寬體飛機未來的基石，777X項目繼續在美國聯邦航空管理局 (FAA) 方面遇到重大的認證障礙。儘管777-9型號取得了進展，包括第五架測試飛機的首次飛行，但管理層承認認證計劃“嚴重滯後”。這一漫長的時程對波音產生了巨大的財務影響。傑富瑞估計，由於客戶讓步、生產中斷和庫存重組，第三季度可能會產生高達40億美元的新非現金費用。此外，如果當年計劃交付的18架飛機被推遲，預計2026年將損失20億美元的自由現金流 (FCF)。自2020年原定投入使用以來，該項目已累積超過100億美元的費用。
777X認證的持續延遲促使傑富瑞修正了對波音的財務預測，預示著該公司中短期盈利能力前景看跌。該公司現在預計2025年的自由現金流 (FCF) 流出為26億美元，2026年為35億美元，低於此前的估計。專門用於777X項目的現金使用預計將在2025年達到39億美元，2026年達到34億美元。這種持續的現金流壓力，加上巨額費用的累積，可能會對波音的股價和投資者信心造成負面影響。市場反應反映出對該公司能否有效應對複雜監管環境和執行大型開發項目的擔憂，從而影響其財務可預測性。
777X項目的財務負擔一直很大，累積遞延損失和費用已超過108.3億美元。這包括此前由於COVID-19和設計變更導致的2020年的65億美元損失，以及生產暫停期間15億美元的異常成本。這些延遲迫使阿聯酋航空和卡塔爾航空等持有777X 565架飛機最大訂單的航空公司延長舊飛機的運營壽命。這種情況不僅影響了波音的財務健康，還為其主要客戶帶來了運營複雜性，可能損害航空航天業內的長期關係。FAA在737 MAX危機後採取的嚴格方法繼續導致認證時間表延長，這凸顯了波音面臨更嚴格監管的新時代。
傑富瑞分析師Sheila Kahyaoglu指出，波音的警告“鑑於其遠期虧損狀況，產生了巨大的財務影響。” 波音首席執行官Kelly Ortberg強調了這些挑戰，他表示，“即使777項目出現微小的進度延遲，也會產生相當大的財務影響，因為我們正處於遠期虧損狀態。”他承認認證工作仍有“大量工作”要做，但也堅稱777X將是“一架偉大的飛機”。這種情緒既反映了對飛機技術能力的信心，也反映了其延遲上市所帶來的巨大財務拖累。
儘管面臨眼前的財務逆風，傑富瑞分析師仍然預見到波音自由現金流的復甦之路，預計隨著交付量最終增加，到2028年將攀升至106億美元，2029年將達到130億美元。該公司正在積極爭取737 MAX 7和10等其他型號的認證，預計明年完成，同時努力提高737 MAX和787的生產率。未來幾個季度值得關注的關鍵因素包括FAA認證的進展、任何新財務費用的確切時間和規模，以及波音有效管理其生產系統以實現未來交付目標並重建投資者信心的能力。
