法巴銀行下調國泰航空目標價 18%，燃油成本上升成主因

法巴銀行將國泰航空有限公司 (00293.HK) 的評級下調至「中性」，並將其目標價大幅下調 18%，同時警告稱燃油成本上升將擠壓該航空公司的利潤空間。

「價格上漲只能抵消 3 月份航空燃油價格漲幅的約 70%」，法巴銀行在其研究報告中表示，並指出其計算已計入該航空公司 30% 的燃油套期保值。

在國泰航空將長途航線燃油附加費上調至 1,560 港元後，該行將這家總部位於香港的航空公司的目標價從 13.1 港元下調至 10.7 港元。雖然這相當於主要航線票價上漲約 15%，但預計仍無法完全覆蓋每可用座位公里約 0.12 港元的航空燃油成本基數。

此次評級下調反映了預計今年晚些時候將出現的重大利潤壓力。法巴銀行將國泰航空當年的盈利預測下調 13% 至 75 億港元，並將明年的預測下調 5% 至 89 億港元。

該銀行的分析基於對 2026 年平均航空燃油價格每桶 140 美元的更新預測，這比去年下半年每桶 86 美元的平均價格大幅增加。報告建議價格可能會從 2027 年下半年開始恢復至 80 美元左右的正常水平。

雖然國泰航空可能會因中東局勢動盪導致亞歐航線中轉需求增加而獲得短期收益，但預計較高的燃油附加費將從 2026 年下半年起對整體客運需求和客座率產生負面影響。

評級下調至「中性」意味著在該股燃油成本壓力緩解之前，其上行空間有限。投資者將密切關注國泰航空的下一次業績發佈，以獲取有關運營成本上升如何影響利潤率的具體數據。

本文僅供參考，不構成投資建議。