Edgen Stock·Oct 03 2025, 18:46BMO Capital 开始覆盖 KKR & Co. Inc. (NYSE: KKR)，给予“跑赢大盘”评级，目标价为 148.00 美元，理由是该公司强大的私募股权地位和市场复苏潜力。然而，由于年度营收预计将大幅下降 69.51% 以及看跌的认沽/认购比率为 1.49，前景喜忧参半。尽管 2025 年第一季度因保险业务问题导致净亏损，KKR 的核心资产管理业务仍表现出强劲的费用相关收益增长。
2025 年 10 月 3 日，由分析师 Brennan Hawken 领导的 BMO Capital 开始覆盖 KKR & Co. Inc. (NYSE: KKR)，并给予“跑赢大盘”评级。该机构为这家投资巨头设定了 148.00 美元 的目标价，暗示 KKR 当前交易价格可能上涨 18.93%。此次覆盖突出显示了 KKR 在私募股权领域的领导地位及其强大的资本市场平台。
KKR 市值达 1110 亿美元，之所以获得“跑赢大盘”的推荐，主要得益于其强大的运营和盈利杠杆，BMO Capital 认为这使其在全球资本市场复苏中处于有利地位。该机构强调 KKR 的旗舰私募股权特许经营权及其整合的资本市场平台是关键优势，预计将从首次公开募股 (IPO) 和并购 (M&A) 活动增加中受益。KKR 报告称，2025 年第三季度每股收益为 1.18 美元，超出了 1.14 美元 的普遍预期。季度营收达到 18.6 亿美元，超出了 18.1 亿美元 的普遍预期。截至 2025 年 6 月，KKR 管理的总资产为 6860 亿美元，其中 5560 亿美元 为赚取费用的管理资产 (AUM)。
尽管有积极的覆盖启动和强劲的季度收益，市场对 KKR 的反应呈现出细致入微的局面。虽然“跑赢大盘”评级预示着资本增值的潜力，但大幅预测的年度营收下降和看跌的期权情绪给前景蒙上了一层阴影。分析师预计 KKR 2025 年的年度营收约为 80.5 亿美元，较上一年 264.2 亿美元 大幅下降 69.51%。这种预计的下降引发了对长期增长前景的担忧。此外，KKR 的认沽/认购比率达到 1.49，表明期权交易者普遍存在看跌情绪，因为该比率大于 1 通常意味着未平仓的认沽期权（看跌押注）多于认购期权（看涨押注）。分析师乐观情绪与营收预测之间的这种差异，加上期权市场情绪，表明随着投资者权衡这些不同指标，市场可能存在波动性。
KKR 的财务表现和战略举措持续吸引分析师的关注。18 位分析师的一年平均目标价为 164.06 美元，这意味着从当前价格 124.63 美元 算起有 31.64% 的潜在上涨空间，高估价为 187.00 美元，低估价为 134.06 美元。22 家券商的共识建议评级 KKR 为“跑赢大盘”，平均券商推荐评分为 1.9。
KKR 正在进行的战略举措包括重要的货币化活动，2025 年第三季度通过公开发售、战略交易、股息和利息收入产生了超过 9.25 亿美元。该公司还在探索出售其在 Pembina Gas Infrastructure 中 40% 的股权，估值约为 70 亿美元，并已同意将其保险平台 Integrated Specialty Coverages (ISC) 出售给 Onex Partners。这些活动凸显了 KKR 动态的投资组合管理。
然而，最近的财务报告也凸显了挑战。2025 年第一季度，KKR 报告每股净亏损 0.21 美元，与去年每股盈利 0.77 美元 相比显著逆转。这一亏损主要归因于其保险业务部门的一次性问题，特别是受市场波动、信用风险和法律和解驱动的 14 亿美元 净投资相关损失。尽管面临这些不利因素，核心资产管理部门表现出韧性，费用相关收益 (FRE) 同比增长 22% 至每股 0.92 美元，这得益于 310 亿美元 的新募资。
行业分析师普遍对 KKR 的长期前景持乐观态度。BMO Capital 特别评估了随着市场周期演变而带来的有利风险/回报状况，预计盈利能力将加速。该机构认为，通过募资势头和扩大私人财富分配来增长费用相关收益的能力，以及其战略控股和保险业务提供的稳定性，是关键驱动因素。
“BMO Capital 认为 KKR 是私募股权领域的领导者，拥有显著的运营和盈利杠杆，这使其在全球资本市场复苏中处于有利地位。”
展望未来，投资者将密切关注 KKR 在应对大幅预测的营收下降的同时，如何抓住资本市场潜在复苏的能力。其核心资产管理业务的表现，特别是其在新募资和部署大量 1160 亿美元 未动用资本方面的成功，将是关键指标。此外，该公司的战略剥离和收购，例如可能出售其在 Pembina Gas Infrastructure 中的股权以及扩大其在美国的业务，将是评估其未来发展轨迹和整体财务健康状况的重要因素。市场还将关注其保险业务表现的任何稳定或改善。
