因AI成本高企，美銀將Bilibili目標價下調至234美元，股價下滑6%

Edgen Stock·Mar 23 2026, 04:51

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核心要點

美國銀行證券維持對Bilibili的“買入”評級，但將其目標價從242美元下調至234美元，理由是人工智能投資增加。此次修訂導致其2026-2027年利潤預測被削減14-18%，引發市場劇烈反應，公司股價下跌超過6%。

美國銀行證券將Bilibili（9626.HK）的目標價從242美元下調至234美元，同時重申其“買入”評級。
此次修訂源於預期中更高的人工智能投資，這導致該行將其2026-2027年調整後淨利潤預測下調了14-18%。
受此影響，該股下跌6.247%，當日賣空量達到1.1922億美元。

美銀將Bilibili利潤預測削減高達18%

美國銀行證券調整了對Bilibili的展望，重申了“買入”評級，但將其目標價從242美元下調至234美元。此次修訂是該行決定將更高的人工智能投資納入考量而直接導致的結果，這使2026-2027年調整後淨利潤預測相應減少了14%至18%。分析表明，儘管人工智能整合是長期戰略必需品，但其將在中期內對盈利能力造成壓力。

投資者對利潤下降定價，股價下跌6.2%

市場對下調的利潤預期反應迅速。Bilibili在香港交易所的股價下跌6.247%，反映出投資者對近期盈利壓力的擔憂。顯著的賣空活動進一步加劇了負面情緒，截至3月20日，賣空總額達到1.1922億美元，佔交易量的19.478%。這表明交易員押注隨著公司消化增加的人工智能資本支出，股價將進一步下跌。

核心業務增長支撐“買入”評級

儘管目標價和利潤預測下調，美國銀行證券仍維持對Bilibili基本價值的積極立場。該行認為，由於其用戶基礎加速自然增長以及在不投入大量營銷費用的情況下增加了使用時長等多個因素，Bilibili的估值溢價是合理的。美銀強調，作為一個專業用戶生成內容（PUGC）視頻服務平台，Bilibili的稀缺價值在於其直接競爭對手有限，並預計其在2026-2027年期間的每股收益增長將快於同行。