Bank OZK, Artan Giderler ve Kredi Karşılıkları Ortasında Kazanç Eksikliği Bildirdi

Bank OZK, Artan Giderler ve Kredi Karşılıkları Nedeniyle Kazanç Eksikliği Bildirdi

Bank OZK (NASDAQ: OZK), hisse başına 1,59 dolar kazançla, Zacks Konsensüs Tahmini olan 1,67 doların altında kalan 2025 üçüncü çeyrek mali sonuçlarını açıkladı. Bu kazanç eksikliği, çeyrek için rekor düzeydeki net gelir rakamını gölgede bırakan, faiz dışı giderlerdeki önemli artış ve kredi zararları karşılıklarındaki yükselişe bağlandı.

Detaylı Performans Analizi

2025 üçüncü çeyreğinde Bank OZK, adi hissedarlara düşen net gelirde 180,5 milyon dolar kaydetti ve bu, tahmini 184 milyon doların altındaydı. Kazanç eksikliğine rağmen, bankanın net gelirleri 449,9 milyon dolara ulaştı, Zacks Konsensüs Tahmini olan 444,1 doları aştı ve yıllık bazda %6,4'lük bir artış kaydetti. Net faiz geliri (NII) 413,9 milyon dolar olup yıllık bazda %6,3 artış gösterdi ve faiz dışı gelir %7,4 artarak 36,1 milyon dolara ulaştı. Net faiz marjı (NIM) yıllık bazda 20 baz puan (bps) daralarak %4,35 oldu.

Karlılığı etkileyen başlıca olumsuz faktörler, giderler ve kredi karşılıklarındaki dikkate değer artışlardı. Faiz dışı giderler bir önceki yıla göre %13,5 artarak 159,3 milyon dolara yükseldi ve analist beklentilerini aştı. Bu artış, verimlilik oranının kötüleşmesine katkıda bulundu ve bu oran bir önceki yılki %32,95'ten %35,11'e yükselerek operasyonel karlılıkta bir bozulma olduğunu gösterdi.

Kredi zararları karşılıkları da yıllık bazda %4 artarak 48,3 milyon dolara yükseldi ve öngörülen 40,7 milyon doları aştı. Ortalama toplam kredilere göre net karşılık oranı %0,41 olup, yıllık bazda 5 bps artış gösterdi ve 2018'in üçüncü çeyreğinden bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Olumlu bir not olarak, banka kredi ve mevduat portföylerinde büyüme bildirdi. Net krediler 2024 sonunda 29,5 milyar dolardan 32,3 milyar dolara yükseldi ve toplam mevduat 34 milyar dolara ulaşarak Aralık 2024 seviyelerine göre %9,5'lik bir artış gösterdi.

Piyasa Tepkisi ve Daha Geniş Etkileri

Kazanç açıklamasının ardından Bank OZK (OZK) hisseleri 16 Ekim 2025 tarihinde %7'lik keskin bir düşüş yaşadı. Bu olumsuz piyasa tepkisi, yatırımcıların kazanç eksikliği ile maliyetler ve kredi zararları karşılıklarındaki yükseliş trendi konusundaki endişelerini yansıtmaktadır. Sonuçlara ve bankanın 2026 yılı ilk görünümüne yanıt olarak Raymond James, Bank OZK'nın notunu "Piyasa Üzeri Performans"tan "Piyasa Performansı"na düşürdü. Firma ayrıca, kazançlardaki düşüşün büyüklüğü ile bankacılık sektöründeki artan kredi endişelerini gerekçe göstererek 2026 yılı hisse başına kazanç tahminini yaklaşık %12 oranında aşağı yönlü revize etti.

Daha geniş bankacılık sektörü, özellikle ticari gayrimenkul (CRE) piyasasına önemli ölçüde maruz kalan bölgesel bankalardan kaynaklanan artan kredi kalitesi endişeleriyle boğuşmaktadır. 2025 yılı sonuna kadar 1 trilyon doların üzerinde CRE kredisi "vade duvarı" ile karşı karşıya kalacak ve genellikle yüksek faiz oranları ve düşen emlak değerlemeleri arasında yeniden finansman zorlukları yaşayacaktır. ABD ofis kredileri için temerrüt oranları, Ekim 2025 itibarıyla %10,4'e yaklaşarak 2008 zirvesine yaklaşan bir seviyede olup, potansiyel sistemik kırılganlıklara işaret etmektedir.

Bank OZK'nın ticari gayrimenkul kredi portföyü, kredi defterinin yaklaşık %58'ini oluşturan önemli bir büyüklüğe sahip olsa da (sektör ortalaması %35'in altında), banka rekor CRE kredi geri ödemeleri gördü; 2025 üçüncü çeyrekte 0,7 milyar dolarlık yeni kredi tahsisine karşılık 2,4 milyar dolar geri ödeme aldı. Yönetim, bu maruziyeti gelecek yılın sonlarına doğru %50'nin altına düşürmeyi öngörmektedir. Emlak portföyündeki ortalama kredi-değer oranı (LTV), potansiyel kayıplara karşı bir miktar yalıtım sağlayan muhafazakar bir %46'da durmaktadır ve portföyün büyük bir kısmı COVID sonrası dönemde garanti altına alınmıştır.

Bank OZK'da gözlemlenen faiz dışı giderlerdeki artış, finans sektöründeki genel bir eğilimi yansıtmaktadır; birçok kurum, artan tazminatlar, stratejik teknoloji yatırımları ve artan hacme bağlı giderler nedeniyle daha yüksek işletme maliyetleri bildirmektedir.

Analist Bakış Açıları ve Gelecek Görünümü

Raymond James'in Bank OZK notunu düşürmesi, bankanın 2026 yılı için orta tek haneli kredi büyüme beklentisinin piyasa beklentisi olan %9,1'in altında kalması ve beklenen %10-11 faiz dışı gider büyümesinin analist konsensüsü olan %9,4'ü aşmasından etkilenmiştir. Ayrıca, bankanın 2025 dördüncü çeyrek için faiz dışı net faiz geliri tahmini piyasa tahminlerinin altında kalırken, 2025 yılı net karşılık oranının 2024 seviyesini aşması beklenmektedir.

Bu kısa vadeli zorluklara rağmen Bank OZK, %11,55'lik Tier 1 Ortak Özkaynak (CET1) sermaye oranı ile sağlam bir sermaye pozisyonunu korumakta ve potansiyel kredi zararlarına karşı esneklik ve bir tampon sunmaktadır. Yaklaşık 1,0 kat maddi defter değeri ve 2026 tahmini kazançlarının 8 katından daha düşük bir değerlemeyle işlem görmesi, bazı analistler tarafından cazip olarak değerlendirilse de, Raymond James son gelişmeler göz önüne alındığında risk-getiri dengesini dengeli görmektedir.

İleriye bakıldığında, Bank OZK dahil bankacılık sektörü, değişen faiz oranı beklentileri ve devam eden kredi riski endişeleriyle karakterize edilen karmaşık bir makroekonomik ortamda ilerlemeye devam edecektir. Yatırımcılar, CRE piyasası istikrarındaki daha fazla gelişmeyi, Federal Rezerv'in para politikasını ve bireysel bankaların önümüzdeki çeyreklerde giderleri ve kredi kalitesini etkin bir şekilde yönetme yeteneklerini yakından izleyecektir. Bankaların overdraft ücretleri gibi faiz dışı gelir kaynaklarındaki düşüşü diğer gelir akışlarıyla dengeleme kapasitesi de önemli bir faktör olacaktır.