紐約梅隆銀行公佈2025年第三季度強勁業績，估值水平較高

開篇

紐約梅隆銀行公司 (BK) 公佈了2025年第三季度強勁的財務業績，超出共識預期的收益和營收。這一業績建立在該託管銀行巨頭近期股價大幅上漲的基礎上，儘管市場立即反應是盤前交易中小幅下跌，這可能預示著投資者對該股高估值的謹慎態度。

事件詳情

2025年第三季度，紐約梅隆銀行報告每股收益（EPS）為1.88美元，同比增長25%，顯著高於分析師預期的1.76美元。本季度營收達到創紀錄的51億美元，同比增長9%，並超出預期的49.5億美元。關鍵財務亮點強調了這一強勁表現：

• 淨利息收入（NII） 同比增長18%，達到12億美元，這得益於高收益再投資和資產負債表增長。
• 託管/管理資產（AUC/A） 同比增長11%，達到57.8萬億美元，受益於客戶資金流入和市場價值上漲。
• 有形普通股權益回報率（ROTCE） 達到強勁的25.6%，而稅前營業利潤率為36%，表明強勁的經營槓桿。

BK 股價自6月以來回報率超過20%，過去六個月回報率達45.5%，跑贏大盤。儘管第三季度報告強勁，該股在發布當天盤前交易中下跌1.3%，收於108美元，市值約為768.3億美元。

市場反應分析

市場對紐約梅隆銀行本季度表現出色但最初略有負面反應，表明投資者可能正在權衡其令人印象深刻的財務業績與當前估值。該公司強勁的業績得益於積極的經營槓桿、有利的資本市場環境以及持續的高利息利潤。這些因素顯著提振了其盈利能力，並促成了該股近期的 substantial 漲幅。盤前小幅下跌可能歸因於這些 substantial 漲幅後的獲利回吐，或者市場對 BK 已經較高的估值倍數表現出更高的敏感性。

更廣闊的背景和影響

作為三大傳統託管銀行中最大的一家，紐約梅隆銀行的業績一直非常強勁。該股的升值與其最接近的同行大致相同，同時 comfortably 超越了更廣闊的市場。然而，當前市場對 BK 的一個關鍵看法是其估值。截至2025年10月14日，紐約梅隆銀行的市淨率（P/TBV）為4.61，基於106.30美元的股價和23.06美元的有形賬面價值每股。這一數字接近其13年來的高點，歷史數據顯示範圍從1.67到4.63，中位數為2.97。此外，BK 的P/TBV為4.61，遠高於行業中位數1.05，使其在97.94%的同行業公司中處於不利地位。

這種較高的估值表明，儘管該公司以相對於典型商業銀行而言有限的信用風險為特徵的業務概況在經濟不確定時期具有吸引力，但其當前價格已經很大程度上折現了這一優勢。接近歷史高點 的有形股權回報率因此導致市場給出了相應的較高估值倍數，股價交易在有形賬面價值 的3.5倍以上。

專家評論

分析師對紐約梅隆銀行的看法依然謹慎樂觀，平均評級為“適度買入”，共識目標價為106.77美元。幾家研究公司最近更新了其觀點：BMO Capital Markets 以“跑贏大盤”評級和125.00美元的目標價啟動了覆蓋。花旗集團將其目標價調整至105.00美元，評級為“中性”。TD Cowen 以“買入”評級啟動了覆蓋，富國銀行將其目標價提高至100.00美元，評級為“等權重”。這些不同的觀點突顯了公司強勁基本面與其苛刻估值之間的平衡。

展望未來

展望未來，紐約梅隆銀行正在積極投資數字資產和人工智能基礎設施，生產中的人工智能解決方案顯著增加，並與卡內基梅隆大學合作開展人工智能和區塊鏈計劃。預計這些戰略投資將推動進一步增長和效率，增強該銀行 的競爭優勢。然而，當前的高估值可能會使未來的盈利報告和戰略發展受到嚴格審查。投資者將關注紐約梅隆銀行是否能繼續提供與其當前溢價相符的業績，特別是考慮到其相對於歷史和行業估值指標的地位。