Edgen Stock·Sep 26 2025, 20:05八月個人消費支出（PCE）報告顯示，個人收入和支出均超出預期，預示著潛在的經濟實力。
美國股市盤前股指在八月個人消費支出（PCE）報告發布後錄得上漲，該報告表明經濟強勁，通脹基本符合預期。這些數據在投資者中營造了一種看漲至溫和樂觀的情緒，暗示著一個「金髮姑娘」情境，即經濟增長持續而沒有失控的價格壓力。
美國經濟分析局（BEA）報告稱，八月個人收入環比增長0.4%，比預期高出10個基點（bps），與七月的數據持平。同時，個人支出環比增長0.6%，超出市場普遍預期10個基點，並超過七月的0.5%增幅。這種強於預期的消費者活動推動個人消費支出總額達到驚人的21.112萬億美元。
細分支出，服務支出增長0.5%，而耐用品和非耐用品消費均健康反彈，各自增長0.8%。總體PCE指數環比增長0.3%，符合預期。剔除波動較大的食品和能源成分的核心PCE指數環比降至0.2%，較七月下降10個基點，符合預期。
同比來看，總體PCE為2.7%，符合預期並與二月觀察到的多年高點持平。核心PCE同比也符合預期，為2.9%，略低於二月記錄的2.95%。
投資者普遍歡迎八月PCE數據，將其解讀為美國經濟具有韌性的證據，消費者積極促進增長，而通脹雖持續存在但並未失控。這種看法有助於緩解對美聯儲需要激進加息的擔憂。
盤前交易反映了這種樂觀情緒，道瓊斯工業平均指數上漲225點，標準普爾500指數上漲28點，納斯達克綜合指數上漲105點。甚至最初處於負值區域的小盤股羅素2000指數也上漲了6點，凸顯了廣泛的市場信心。
核心PCE同比徘徊在**3%左右的持續通脹，給美聯儲帶來了複雜的局面。儘管九月最近降息25個基點，使聯邦基金利率達到4.00-4.25%的區間，但美聯儲仍認為其政策「溫和限制性」。這意味著央行在支持勞動力市場的同時，也警惕控制物價穩定。鑑於持續的通脹壓力和美聯儲長期2%**的通脹目標，這些數據強化了不太可能進行更大幅度降息（例如每次會議降息50個基點）的判斷。
消費者韌性對經濟勢頭是積極的，但也揭示了潛在趨勢。八月收入增長的很大一部分來自政府轉移支付的0.6%增長，主要是社會保障福利，而工資僅溫和增長0.3%。此外，個人儲蓄率從七月的4.8%降至4.6%，創八個月新低，表明消費者越來越多地動用儲蓄來維持消費習慣。
分析師強調對這些通脹數據需要進行細緻的解讀。正如查爾斯·施瓦布（Charles Schwab）的首席固定收益策略師**凱西·瓊斯（Kathy Jones）**在X上指出：
「通脹穩定在接近3%的水平遠高於目標，但有些人會認為這已經足夠接近了。」
這種情緒凸顯了金融界正在進行的關於如何應對「粘性」通脹的適當貨幣政策反應的辯論——即通脹既沒有迅速加速，也沒有迅速減速至美聯儲的目標。
未來幾個月，市場參與者將密切關注美聯儲的貨幣政策決定及其更新的「點陣圖」對未來利率調整的預測。儘管美聯儲目前的預測是到2025年底再降息兩次25個基點，並在2026年再降息一次，目標是到2026年中期聯邦基金利率介於3.25%至3.5%之間，但如果通脹證明更加頑固，降息的速度和幅度可能會發生變化。關稅的潛在影響可能在年底前將核心PCE推高至3%以上，這仍然是一個需要關注的重要因素。此外，勞動力市場的軌跡——在八月前經歷了「就業增長顯著放緩」，失業率升至4.3%——將繼續影響美聯儲在經濟增長和通脹控制之間微妙的平衡。
