Los datos de agosto revelan un estancamiento de la deuda de los consumidores estadounidenses en medio de la tensión familiar

El crecimiento de la deuda del consumidor se desacelera en agosto

Las cifras de la deuda del consumidor estadounidense de agosto indicaron una desaceleración notable en el endeudamiento, con la deuda general estancada efectivamente y el crédito rotatorio contrayéndose, lo que señala una creciente presión financiera sobre los hogares estadounidenses.

El evento en detalle

Después de un aumento inesperado en julio, el crédito al consumo pendiente registró una ganancia marginal del 0,1 % en agosto, o aproximadamente 400 millones de dólares, según la Reserva Federal. Esta cifra es significativamente inferior a la tasa revisada al alza del 4,3 % observada en julio. En términos interanuales, el crédito al consumo pendiente solo aumentó un 0,2 %. Un componente clave, la deuda rotatoria, principalmente los saldos de tarjetas de crédito, se contrajo un 5,5 % en agosto. Esta contracción corrige parcialmente un aumento del 10,3 % revisado al alza en julio. La deuda total del consumidor asciende ahora a 5,06 billones de dólares, sin incluir la deuda hipotecaria. Si se incluyen las hipotecas, la deuda total de los hogares estadounidenses alcanzó los 18,4 billones de dólares en el primer trimestre de 2025.

Análisis de la reacción del mercado

El estancamiento de la deuda del consumidor y la contracción del crédito rotatorio sugieren un nivel elevado de estrés financiero entre una parte significativa de los hogares estadounidenses. Esta tendencia implica una posible reducción del gasto del consumidor, lo que podría afectar negativamente a los sectores que dependen en gran medida del consumo de los hogares, como el comercio minorista y los bienes de consumo discrecional. La dependencia de la economía del gasto del consumidor lo convierte en un indicador crítico. El análisis de KPMG destaca una disparidad creciente en los patrones de gasto, afirmando:

"La disminución de la deuda de tarjetas de crédito probablemente refleja una caída en el endeudamiento y el gasto del 80 % inferior de los hogares estadounidenses que están cada vez más estresados. El 20 % superior ahora representa casi dos tercios de todo el consumo. El 3,3 % superior ha aumentado más sus gastos. El gasto se ha estancado, ajustado por la inflación, entre el 80 % inferior." Esta bifurcación indica que, si bien el consumo general puede ser sostenido por los segmentos más ricos, la presión financiera generalizada sobre los hogares de bajos ingresos presenta un riesgo para la estabilidad del crecimiento económico. Además, el ingreso personal disponible, ajustado por la inflación, aumentó solo un 0,1 % en agosto, por debajo del 0,2 % de julio, mientras que los gastos de consumo personal continuaron aumentando un 0,4 %, lo que indica que los consumidores dependen cada vez más de la deuda o agotan sus ahorros para mantener el gasto.

Contexto e implicaciones más amplias

El entorno actual se exacerba por la interacción del aumento de la deuda y las altas tasas de interés. La tasa de porcentaje anual (APR) promedio en las tarjetas de crédito se sitúa en el 20,03 %, solo ligeramente por debajo del récord histórico del 20,79 % establecido en agosto pasado, a pesar de los recientes ajustes de tasas de la Reserva Federal. Más allá de la deuda de tarjetas de crédito, la deuda no rotatoria, incluidos los préstamos para automóviles y estudiantiles, también muestra signos de tensión. Si bien la deuda no rotatoria aumentó a una tasa anual del 2 % en agosto, es significativo que los préstamos estudiantiles gravemente morosos se dispararan al 10,2 % en el segundo trimestre de 2025, un aumento dramático con respecto al 0,5 % en el cuarto trimestre de 2024. Este aumento se atribuye en parte a la reanudación de la notificación de pagos atrasados de préstamos estudiantiles federales a las agencias de crédito. El estrés del consumidor también se refleja en la disminución de las puntuaciones crediticias FICO, con las mayores disminuciones observadas entre la Generación Z. Este contexto más amplio sugiere que los consumidores han agotado en gran medida los ahorros acumulados durante la pandemia y se están acercando a sus límites de crédito, lo que plantea un desafío para el crecimiento económico sostenible. A pesar de estas presiones, Morningstar DBRS anticipa una perspectiva operativa estable para los emisores de tarjetas de crédito de EE. UU. en 2025, respaldada por las expectativas de un sólido crecimiento económico y mercados laborales saludables. Sin embargo, reconocen que, si bien las métricas de rendimiento crediticio se han deteriorado más allá de los niveles previos a la pandemia, los fundamentos apuntan a una estabilización del rendimiento, lo que requiere vigilancia con respecto al comportamiento del consumidor.

Mirando hacia el futuro

De cara al futuro, el persistente estrés financiero entre los consumidores podría traducirse en un entorno de gasto más cauteloso, lo que afectaría particularmente a las categorías discrecionales. La próxima temporada de compras navideñas de 2025 presenta un panorama complejo. Si bien las encuestas indican la voluntad de algunos consumidores, en particular los hogares con niños, de incurrir en deudas adicionales con tarjetas de crédito para financiar compras, este aumento del gasto a corto plazo podría conducir a un aumento de las morosidades después de las vacaciones. Los minoristas, aunque generalmente optimistas sobre el cumplimiento de los objetivos de ventas del cuarto trimestre, están adaptando estrategias para satisfacer a los compradores conscientes del valor. Los inversores monitorearán de cerca los próximos indicadores económicos para obtener más información sobre la salud del consumidor y los posibles cambios de política de la Reserva Federal. Las publicaciones clave incluyen el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y el Índice de Precios al Productor (IPP) de EE. UU. para septiembre, ambos cruciales para evaluar las tendencias de la inflación, así como las Solicitudes iniciales y continuas de desempleo, que proporcionan señales prospectivas para el mercado laboral. Los datos de inflación más sólidos podrían impulsar a la Fed a mantener una política monetaria más estricta, mientras que los signos de desinflación o un debilitamiento del mercado laboral podrían aumentar la probabilidad de ajustes de tasas.