목요일 아시아 증시는 금리 완화와 중국 경제 전망 변화의 영향을 받아 혼조세를 보였으며, 이는 여러 부문에서 잠재적 변동성으로 이어졌습니다.

아시아 증시, 금리 인하 기대와 중국 경제 미묘한 변화 속 혼조세

2025년 9월 11일 목요일, 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감과 중국의 다양한 경제 신호가 아시아 증시의 혼조세로 이어졌다. 투자자들은 미국의 비둘기파적 통화 정책 신호와 아시아 최대 경제국인 중국의 미묘한 경제 데이터로 특징지어지는 복잡한 환경을 헤쳐나가고 있다.

상세 내용

아시아 시장은 엇갈린 움직임을 보였다. 일본 닛케이 225 지수는 0.99% 상승하여 44,272로 마감했다. 이러한 상승세는 어드반테스트와 스크린 홀딩스를 포함한 기술주들의 강세와 소프트뱅크 주식이 8% 이상 급등한 데 주로 기인한다. 반대로 일본 자동차 제조업체와 은행들은 하락세를 경험했다. 일본의 8월 생산자물가는 전월 대비 0.2% 하락하여 시장 기대치를 밑돌았다.

역내 다른 지역에서는 대만과 인도네시아가 약 1% 상승했다. 한국과 싱가포르는 상대적으로 보합세를 보였다. 호주 S&P/ASX 200 지수는 0.34% 하락하여 8,800을 기록했는데, 이는 금융 및 기술 부문의 손실이 광업 및 에너지 부문의 강세를 부분적으로 상쇄했기 때문이다. 금 생산업체인 에볼루션 마이닝의 주가는 호주에서 거의 5% 급등했다.

중국 상하이 종합지수는 1.09% 상승했지만, 홍콩 항셍지수는 인공지능 낙관론과 틱톡 거래 진전으로 인한 최근 고점에도 불구하고 당일 0.24% 하락했다.

상품 시장에서는 금이 $3,666.92에 거래되어 0.41% 하락했으며, 브렌트유는 $67.28에 거래되어 0.31% 하락했다. 미국 10년물 국채 수익률은 **4.045%**를 기록했다. 월스트리트에서는 S&P 500과 나스닥이 장 초반 사상 최고치를 기록했지만, 후반에 하락세를 보였다. 유가는 지정학적 우려로 인해 $63.70까지 급등하기도 했다.

시장 반응 분석

목요일 혼조세의 주요 원동력은 미국 연방준비제도의 금리 정책에 대한 기대와 중국의 변화하는 경제 상황이었다.

연준 금리 인하 기대감: 특히 예상보다 낮은 미국 생산자물가 데이터 이후 2025년 연준의 여러 차례 금리 인하에 대한 낙관론이 크게 증가했다. CME 그룹의 FedWatch Tool은 25bp 금리 인하 가능성을 92.1%, 50bp 인하 가능성을 **7.9%**로 나타냈다. 미국 중앙은행의 이러한 비둘기파적 전환(2025년 9월 17일 금리를 **4.5%**에서 **4.25%–4.00%**로 25bp 인하 예상)은 이미 전 세계 자산 가격을 재편하고 있다. 역사적으로 연준의 금리 인하는 미국 달러를 약화시키는 경향이 있으며, 2025년 9월 달러가 약화되면서 금과 신흥 시장 통화에 순풍을 제공했다. 즉각적인 수혜자는 2025년 9월 중순 $3,680–3,700/온스 근처에서 사상 최고치를 기록한 금뿐만 아니라 장기 채권, 성장 및 AI 주식, 소형주, 주택 건설업체 및 REIT와 같은 금리 민감 섹터이다. 반대로 단기 소득 전략, 저축 계좌 및 머니마켓 수익률을 우선시하는 투자자들과 일부 은행(순이자 마진 압박으로 인해)은 부정적인 영향을 받을 가능성이 높다.

중국 경제 전망 및 무역 역학: 중국과 홍콩의 투자 심리는 멕시코가 1,400개 이상의 아시아 수입품에 대해 최대 50%의 관세를 부과하면서 부분적으로 위축되었다. 그럼에도 불구하고 외국인 투자자들은 특히 인공지능, 반도체, 바이오 기술과 같은 분야에서 중국 주식에 대한 재투자를 늘리고 있다. 미중 관세 휴전과 지원적인 국내 통화 정책은 이러한 신뢰 회복에 기여했으며, 지난주 상하이 종합지수는 10년래 최고치를 기록했고 홍콩 벤치마크 지수는 4년래 최고치를 기록했다. 모건 스탠리는 8월에 글로벌 헤지펀드의 중국 주식 월간 매수량이 6개월 만에 최대치를 기록했다고 보고했다. 그러나 근본적인 구조적 우려는 여전히 존재한다. 중국 경제는 8월 공장 생산량과 소매 판매 데이터가 부진한 국내 수요를 강조하면서 약세 징후를 계속 보이고 있다. 2025년 첫 5개월 동안 외국인 직접 투자가 13.2% 감소하여 베이징은 감소세를 막기 위한 새로운 조치를 도입하게 되었다. 분석가들은 지속적인 디플레이션 압력과 부동산 부문의 침체가 광범위한 경제 확장을 제약할 수 있다고 경고한다.

광범위한 맥락 및 함의

현재 아시아 시장 환경은 역사적 추세와는 크게 다르다. 글로벌 금융 위기(GFC) 이후 아시아와 미국 주식 시장이 대체로 동반 움직임을 보였지만, 최근의 발전은 더 큰 차이를 보여준다. 미국 금리 완화 전망은 미국 달러를 약화시키고 글로벌 금융 비용을 줄일 것으로 예상되지만, 아시아 전역에 미치는 영향은 균일하지 않다. 인도와 동남아시아와 같은 고성장 시장은 견고한 국내 소비와 기업 신용 회복으로 인해 인도 주식 시장이 급등하면서 이러한 비둘기파적 전환으로부터 이익을 얻을 수 있는 좋은 위치에 있다. 대조적으로 한국과 같은 수출 의존 경제는 코스피 지수의 하락에서 알 수 있듯이 여전히 취약하다.

무역 긴장은 그림자를 드리우며 관세가 성장 전망에 영향을 미치고 있다. 멕시코의 아시아 수입품에 대한 새로운 관세와 미국이 인도에 대한 관세를 50%로 두 배 인상한 것(인도의 러시아 석유 구매에 대한 대응)은 지속적인 보호주의 압력을 강조한다. 중국의 9월 수출 증가율도 6개월 만에 최저치로 둔화되었으며, 특히 미국으로의 선적에서 그러했다. 글로벌 통화 정책과 무역 분쟁의 복잡한 상호 작용은 고성장 지역의 기회와 방어적인 시장의 회복력을 균형 있게 유지하는 보다 전략적인 자산 배분 접근 방식을 필요로 한다. 지속적인 경제 역풍에도 불구하고 중국이 투자자를 위한 "독립적인 자산 클래스"로 재부상하는 것은 글로벌 투자 전략의 주목할 만한 변화를 의미한다.

전문가 의견

"1년 전만 해도 사람들은 중국을 지수에서 제외하고 싶어 했습니다. 이제 중국은 독립적인 자산 클래스로 간주됩니다(그들은 무시할 수 없습니다)."라고 **알리안츠 글로벌 인베스터스 중국 사업부 최고 투자 책임자 정위청(Zheng Yucheng)**은 말했다. 이러한 관점은 중국이 내부 경제 문제와 씨름하고 있음에도 불구하고 글로벌 포트폴리오에서 중국에 대한 인식이 진화하고 있음을 강조한다. 그러나 **CLSA 수석 주식 전략가 알렉산더 레드먼(Alexander Redman)**은 디플레이션 압력으로 인해 시장에 대한 비중을 확대하지 못하고 있다고 경고하며, 최근의 긍정적인 심리가 근본적인 경제 현실과 균형을 이루어야 한다고 제안했다. 마찬가지로 **폴라 캐피탈의 우(Wu)**는 AI의 모멘텀이 2025년 이후에도 상승세를 유지하려면 더 광범위한 경제적 이익으로 전환되어야 한다고 경고했다.

전망

투자자들은 특히 미국과 중국으로부터의 다가오는 경제 보고서를 면밀히 주시하여 경제 건전성과 정책 방향에 대한 추가적인 단서를 찾을 것이다. 향후 연방준비제도의 금리 인하 정도와 속도는 글로벌 자본 흐름과 자산 가격, 특히 미국 달러와 신흥 시장의 궤적을 결정하는 데 매우 중요할 것이다. 중국의 경우, 국내 수요를 자극하고 구조적 문제, 특히 부동산 부문을 해결하기 위한 베이징의 정책 조치의 효과가 투자자 신뢰를 유지하는 데 핵심이 될 것이다. 국제 무역의 지속적인 역학 관계와 새로운 관세 가능성 또한 아시아 전역의 시장 심리에 계속 영향을 미칠 것이다. 완화 수혜자에 대한 노출과 강력한 위험 관리 도구를 균형 있게 유지하는 다각적인 접근 방식은 여전히 신중한 방법이다.