Edgen Stock·Oct 09 2025, 19:35弓箭手航空 (ACHR) 股價大幅上漲，上週上漲 27.0%，過去一年上漲 319.5%。這一飆升反映出投資者信心增強，這得益於電動垂直起降飛行器 (eVTOL) 技術的進步以及與 Stellantis 擴大合作，其中包括對製造規模的鉅額投資。儘管其處於營收前階段且估值倍數較高，但貼現現金流分析表明其可能被低估，因為該公司正朝着商業化和獲得關鍵認證邁進。
弓箭手航空有限公司 (ACHR) 的股價經歷了大幅上漲，反映出投資者對其在電動垂直起降飛行器 (eVTOL) 技術和戰略合作夥伴關係方面取得的進展日益樂觀。該股在上週上漲 27.0%，在過去 30 天內上漲 46.4%，過去一年累計報酬率高達 319.5%。這一表現使 ACHR 接近其 52 週高點 13.92 美元，目前徘徊在 11-12 美元區間。
近期投資者信心的一個重要催化劑是與 Stellantis N.V. (STLA) 擴大了戰略合作夥伴關係。此次合作包括一份諒解備忘錄 (MOU)，詳細說明了新成立的 Stellantis 子公司承諾向 Archer 的製造工作投資約 4 億美元。這項投資包括約 3.72 億美元用於製造勞務，以及高達 2000 萬美元的初始資本支出。該聯盟的目標是擴大 Archer 的 Midnight 飛機生產規模，目標是到 2030 年實現年產能 650 架，初步生產目標是到 2025 年底每月生產兩架飛機。第一家大批量 eVTOL 工廠（由 Archer 和 Stellantis 合作建造）於 2025 年初在喬治亞州科文頓建成。此次合作凸顯了 Archer 致力於快速推進其商業化時間表。
市場積極反應的根源在於對 Archer 城市空中交通戰略的長期潛力，儘管其目前處於營收前階段。雖然該公司的估值倍數（例如遠期企業價值與銷售額之比 (EV/Sales) 為 4,522.95 倍，遠期市銷率 (Price/Sales) 為 5,682.29 倍) 對於傳統工業公司來說異常高，但它們是新興、高增長航空航天創新者的特徵，其中未來的可擴展性是投資的主要驅動力。
貼現現金流 (DCF) 分析表明，ACHR 每股內在價值為 29.81 美元，這意味著與目前約 12.46 美元的交易價格相比，其被 低估 58.2%。該模型預計 自由現金流 將在 2028 年轉為正值，並在 2035 年達到 15.3 億美元。Archer 的市淨率 (P/B) 為 4.8 倍，這與其同行平均水平 10.4 倍相比被認為是 Favorable 的，但高於更廣泛的美國航空航天和國防行業平均水平 3.6 倍。
截至 2025 年年中，該公司保持著強勁的流動性，擁有約 17 億美元的現金和現金等價物，以其目前的燒錢速度，可提供約兩到三年的營運資金。這一穩健的資產負債表為 Archer 繼續進行其重要的研發投資提供了關鍵支持，這些投資促成了 2025 年第二季度 1.76 億美元的營運費用和 2.06 億美元的淨虧損。
Archer 在 eVTOL 領域的進展以其商業化雙軌方法為標誌。在國內，它積極尋求 FAA 型式認證，已獲得四項所需營運認證中的三項，包括第 135 部分航空承運人證書、第 145 部分維修站授權和第 141 部分飛行員培訓學院認證。用於飛行模擬培訓設備的最終第 142 部分認證正在審查中。
在國際上，Archer 正在朝着商業發佈邁進，其 Midnight 飛機已在阿拉伯聯合大公國阿布達比進行飛行試驗，目標是早在 2025 年底就開始商業營運。該公司還達成了一些重要的國際交易，包括在印度尼西亞的大規模空中計程車航線協議，以及與日本航空公司和住友的合資企業 Soracle 建立的 5 億美元合作夥伴關係。
除了民用應用，Archer 的國防態勢也在擴大。該公司收購了 Overair 的 DARPA 核心傾轉旋翼專利和專業工程師，這與其 2024 年與 Anduril 合作開發用於美國軍方的自主混合 eVTOL 的戰略相符。這使 Archer 有望利用五角大樓 130 億美元的自主系統預算。
雖然 Archer 的股票表現出相當大的實力，但也容易受到投機性波動的影響，例如 2025 年 10 月初，在與 特斯拉 (TSLA) 合作的毫無根據的謠言之後，股價曾短暫飆升並隨後下跌。這凸顯了 eVTOL 新興市場投資的投機性質。
分析師情緒在很大程度上保持樂觀，普遍認為「強烈買入」，平均 12 個月目標價為 13.14 美元，表明潛在上漲空間為 41.59%。Cathie Wood 的 Ark Invest 對 Archer 的長期增長敘事表現出信心，該股在其綜合投資組合中占比超過 2%。相反，一些人，如 CNBC 的 Jim Cramer，表達了謹慎態度，稱快速的價格變動是「過頭了」，理由是該公司處於營收前階段和高市值。
展望未來，Archer 的發展軌跡取決於幾個關鍵因素。成功獲得最終的 FAA 第 142 部分認證以及及時啟動國際市場和最終美國市場的商業營運至關重要。與 Stellantis 持續推進製造規模化以及其國防合同的成熟也將是關鍵績效指標。摩根士丹利預計 eVTOL 市場到 2040 年將達到 1 萬億美元，這帶來了巨大的長期增長潛力，儘管投資者將密切關注執行風險、潛在的認證延遲和公司的現金消耗率。
