AI記憶體短缺延續至2028年 應用材料股價大漲15%

在三星警告AI記憶體短缺將延續至2028年後，應用材料（Applied Materials）股價於7月30日大漲15%至501.77美元。

執行長蓋瑞·迪克森（Gary Dickerson）表示，AI基礎建設的擴張，加上公司在先進邏輯、DRAM及先進封裝領域的領先地位，為「持續多年的營收與獲利增長提供了異常強勁的基礎」。

此次漲勢並非來自應用材料本身的公司消息。觸發因素是一連串的產業訊號：科林研發（Lam Research）公布6月當季營收創歷史新高，並預估9月當季營收約為81億美元；三星表示記憶體短缺將在2027年持續惡化並延續至2028年；微軟Azure的強勁成長則提振了資本支出信心。費城半導體指數當日上漲約8%，美光（Micron）漲約18%，科林研發亦上漲約18%。

8月13日的財報肩負兩項任務：達成約90億美元的營收指引，以及支撐2026日曆年度成長30%的目標。在此之前，週四的漲勢是一場押注於應用材料尚未公布的業績。

該股目前仍較6月30日創下的52週高點739.67美元下跌超過30%。在週四急漲的前一日，AMAT股價約在436美元，較歷史高點下跌39.63%——這是本輪週期中大型晶片股最劇烈的單月回檔之一。曾放空2008年房市、被稱為「大賣空」主角的麥可·貝瑞（Michael Burry），於6月30日揭露以729.40美元建立新的AMAT空頭部位。

應用材料自身的基本面支撐了此次反彈。5月，公司公布第二財季創紀錄的業績：營收年增11%至79.1億美元，非GAAP每股盈餘成長20%至2.86美元。管理層預估第三財季營收約為89.5億美元，上下浮動5億美元，這將再度創下紀錄。應用材料今年亦將季度股息提高15%至每股0.53美元，為連續第九年調升。

記憶體行情是核心驅動力。三星向投資人表示，預期晶片短缺將持續至2028年，並以與五大資料中心營運商的多年期供應協議支持此一看法。美光執行長桑傑·梅羅特拉（Sanjay Mehrotra）6月已警告，由於AI需求在各領域均超前供給，供給緊張的情況可能持續至2027日曆年度之後。AWS營收年增36.7%至422億美元，創18季以來最快成長；微軟股價在Azure強勁成長帶動下單日飆漲16%，市值單日增加約4,500億美元。

應用材料銷售的是打造記憶體所需的設備。公司在高頻寬記憶體（HBM）封裝領域位居第一，其DRAM設備市場在可預見的未來規模預計將超過NAND市場的兩倍。在HBM4中，每個記憶體堆疊下方的基底晶片正轉向先進FinFET邏輯製程，使應用材料的晶圓代工邏輯設備與其記憶體設備一同受惠。

高盛於7月初將應用材料目標價從520美元上調至645美元，同時維持買入評級。摩根士丹利與瑞穗也於7月上調該股目標價。該股目前交易於前瞻EV/EBITDA約28.6倍，高於科林研發的26.4倍，更遠高於輝達（NVIDIA）的15.5倍。

8月13日的財報將證明此次反彈是否名副其實。盤後，公司將公布第四財季業績，營收指引已為89.5億美元，年增約23%，非GAAP每股盈餘為3.36美元。決定市場反應的關鍵並非表面的超預期數字，而是管理層上一季上調至超過30%的2026日曆年度設備成長展望。若能重申或進一步上調，7月30日的漲勢將開始看似底部成形；若下調，或對記憶體定價發出謹慎訊號，那麼此次反彈不過是產業美好一天所設下的陷阱。

本文僅供參考，不構成投資建議。