Edgen Stock·Sep 25 2025, 16:51最新的財報季揭示了服飾和配飾行業內部表現的分化，一些公司超出預期，而另一些則舉步維艱。
VF公司 (NYSE:VFC) 公布了2026財年第一季度業績，超出分析師預期，標誌著其持續轉型取得進展。該公司股票在公布後盤前交易中上漲了16.94%，自最新財報發布以來已累積上漲19.1%。這家服裝和鞋類巨頭公布調整後的每股虧損為0.24美元，遠好於預期的0.33美元虧損。營收達到17.6億美元，超出共識預期的17億美元，並與去年同期持平，但按固定匯率計算下降了2%。排除因渠道合理化導致銷售額同比下降14%的Vans品牌，總營收同比增長6%，或按固定匯率計算增長5%。The North Face和Timberland等品牌保持了積極勢頭，Altra表現出強勁增長。
VF公司總裁兼首席執行官Bracken Darrell表示：
"我們在26財年第一季度表現超出預期和指導，與去年相比，我們的營收趨勢趨於平穩，同時實現了更強勁的利潤...在我擔任首席執行官兩週年之際，我們正按計劃進行VF的轉型。我們正在降低成本、提高利潤率、減少債務並改造組織。"
該公司報告調整後的運營虧損為5600萬美元，較其1.1億美元至1.25億美元的指導範圍有顯著改善。按調整後計算，毛利率提高了290個基點。對於2026財年第二季度，VF公司預計營收按固定匯率計算將下降2%至4%，調整後的運營利潤預計在2.6億美元至2.9億美元之間。該公司還預計，與去年相比，整個財年的自由現金流、調整後運營利潤和運營現金流將更高。
相反，美國著名的兒童服裝設計師和銷售商卡特公司 (NYSE:CRI) 公布了一個充滿挑戰的第二季度。該公司營收為5.853億美元，同比增長3.7%，但在分析師的EBITDA估算上卻出現了大幅不及預期。這一表現導致其股價自業績公布以來下跌了9.5%，目前股價為29.60美元。
此次財報不及預期主要是由多種因素共同導致的，這些因素將公司的運營利潤率從去年的7.0%壓縮至0.7%。主要逆風包括關稅驅動的成本，2024年增加了約1.1億美元的費用，並預計在當前貿易政策下每年影響1.25億至1.5億美元。此外，運營成本增加、不利的外匯匯率影響銷售額310萬美元以及為推動市場份額而進行的戰略性定價投資也增加了壓力。該公司面臨4.5倍EBITDA估值折讓，但其3億美元債務限制了財務靈活性。卡特公司已暫停其2025年指引，反映出關稅和領導層變動帶來的不確定性。
醫療服裝公司Figs (NYSE:FIGS) 在2025日曆年第二季度表現強勁。該公司超越華爾街營收預期，銷售額同比增長5.8%至1.526億美元，較分析師預期的1.447億美元高出5.5%。Figs還報告GAAP利潤為每股0.04美元，超出共識預期的0.02美元。調整後的EBITDA達到1973萬美元，顯著優於分析師預期的1260萬美元，並實現了12.9%的利潤率，超出了56.5%。消息公布後，Figs股價上漲了12%。
運營細節突出顯示，運營利潤率提高到6.5%，高於去年同期的1.1%。儘管自由現金流從2024年第二季度的755萬美元下降到**-1352萬美元**，但公司活躍客戶群增長到274萬，市值達到10.6億美元。淨營收同比增長6%，這得益於佔總營收83%的磨砂服銷售額增長8%。平均訂單價值 (AOV) 增長4%達到117美元。該公司保持強勁的資產負債表，擁有2.388億美元現金和等價物，並提高了2025年全年指引，表明對其增長戰略充滿信心。國際營收同比增長19.8%，並計劃於2025年下半年拓展日本和韓國市場。
VF公司、卡特公司和Figs的業績報告各不相同，凸顯了更廣泛的服飾和配飾行業內部複雜而具有選擇性的環境。該行業繼續面臨持續通貨膨脹、供應鏈中斷、銷售、一般及管理 (SG&A) 費用上升以及投入和勞動力成本增加的挑戰。關稅波動在消費者支出謹慎、可自由支配購買需求低迷的背景下進一步擠壓了利潤。在過去一年中，Zacks紡織品——服裝行業的表現遜於Zacks可選消費品行業和標普500綜合指數，分別下跌16.6%，而後者分別上漲23.9%和19.8%。
儘管面臨這些宏觀逆風，但那些展現出戰略靈活性和運營效率的公司正在取得成功。VF公司的“重塑”計劃，專注於降低成本、提高利潤率和減少債務，似乎正在產生積極成果。同樣，Figs的強勁表現歸因於產品創新、運營效率和國際擴張。相反，卡特公司的經驗凸顯了公司在關稅等外部因素以及運營成本和定價策略等影響盈利能力的內部壓力面前的脆弱性。市場越來越傾向於通過數字化和人工智能驅動的轉型、全渠道戰略和強大的品牌建設有效管理這些挑戰的公司。
服飾和配飾行業的近期未來很可能仍將受到持續宏觀經濟因素的影響。投資者將密切關注消費者支出模式、通貨膨脹軌跡以及全球貿易政策（尤其是關稅）的潛在變化。對於VF公司和Figs這樣的公司，持續執行其戰略舉措，包括品牌勢頭和國際增長，對於持續的積極表現至關重要。它們創新和適應不斷變化的消費者偏好和市場動態的能力可能會使它們在競爭對手中脫穎而出。
對於卡特公司這樣的公司，未來的道路涉及重大的戰略調整，以解決利潤壓縮問題並重新獲得投資者信心。這可能包括國內採購轉移、供應商成本分攤協議以及審慎的價格上漲，同時解決圍繞領導層和指引的不確定性。近期財報的二元性表明，儘管整個行業面臨結構性挑戰，但管理良好和適應性強的公司仍能實現增長並吸引投資，這表明市場在資本分配方面越來越具有選擇性。
