L'investisseur milliardaire David Tepper a considérablement augmenté son investissement dans Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), un fabricant de puces IA essentiel, tout en réduisant ses participations dans Broadcom et Meta Platforms, signalant un pari fort sur l'avenir de l'infrastructure IA.

La société d'investissement se tourne vers la fabrication de puces d'IA

Appaloosa Management, la société d'investissement fondée par le milliardaire David Tepper, a considérablement augmenté sa participation dans Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), un acteur central du secteur des puces d'intelligence artificielle (IA), au cours du deuxième trimestre 2025. Cette réallocation stratégique du capital suggère une attention accrue portée à l'infrastructure matérielle fondamentale qui alimente la révolution IA en cours.

L'investissement en détail

Au cours du T2 2025, Appaloosa Management a augmenté sa participation dans TSMC (NYSE: TSM) de 279,6 %, ajoutant 755 000 actions à son portefeuille. Parallèlement, la société a cédé l'intégralité de sa position dans Broadcom (NASDAQ: AVGO) et a réduit sa participation dans Meta Platforms (NASDAQ: META) de 27 %. Ce changement décisif souligne la conviction de Tepper dans les entreprises qui contrôlent des segments critiques de la chaîne d'approvisionnement des puces.

TSMC a déclaré une solide performance financière pour le T2 2025, avec un chiffre d'affaires en hausse de 54 % en glissement annuel pour atteindre 30,1 milliards de dollars. La marge d'exploitation de la société s'est améliorée de 40 points de base pour atteindre 49,6 %. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, TSMC anticipe une croissance des revenus d'environ 30 % en dollars américains. Un moteur important de cette croissance est la demande de puces de calcul haute performance, qui a représenté près de 60 % des ventes de la société. La demande de puces avancées 3 nm et 5 nm de TSMC, essentielles pour les applications d'IA de pointe, dépasse actuellement de loin l'offre disponible, offrant à la société un pouvoir de fixation des prix substantiel.

Analyse de la réaction du marché et de la justification stratégique

L'investissement substantiel de David Tepper dans TSMC reflète une reconnaissance plus large du marché : l'offre de puces avancées est un goulot d'étranglement critique dans l'expansion de l'infrastructure IA. En concentrant son capital sur TSMC, Tepper fait un pari important sur le rôle fondamental des fonderies de semi-conducteurs. Des entreprises telles que Nvidia (NASDAQ: NVDA), Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), Apple (NASDAQ: AAPL) et Alphabet (NASDAQ: GOOG) dépendent fortement des capacités de fabrication de TSMC pour faire évoluer leurs modèles d'IA et leurs centres de données. Ce pivot stratégique met en évidence la conviction que les entreprises contrôlant des composants matériels essentiels continueront à exercer un fort pouvoir de fixation des prix et à réaliser une croissance à long terme dans l'économie axée sur l'IA.

Malgré sa domination du marché et ses fortes perspectives de croissance, TSMC se négocie à 23,8 fois les bénéfices futurs, une valorisation inférieure au multiple médian de 31,5 observé pour l'ensemble du secteur technologique, suggérant un point d'entrée potentiellement raisonnable pour les investisseurs.

Contexte plus large et implications pour l'industrie des semi-conducteurs

La position prééminente de TSMC dans l'industrie mondiale des semi-conducteurs est encore consolidée par son leadership technologique et sa capacité de production. La société prévoit de démarrer la production en volume de ses puces 2 nm au second semestre 2025, qui devraient offrir une vitesse et une efficacité énergétique améliorées par rapport aux nœuds 3 nm. Des nœuds plus avancés, notamment N2P, A16 et A14, devraient être produits jusqu'en 2028.

Le président de TSMC, C.C. Wei, a affirmé la position concurrentielle inégalée de la société, déclarant :

"TSMC n'a pas de concurrents, car presque tous les clients mondiaux de puces IA sont sous son contrôle."

Ce sentiment est partagé par les observations de l'industrie, qui soulignent les difficultés rencontrées par des concurrents tels que Samsung Electronics et Intel dans leurs activités de fonderie respectives. Alors qu'Intel a fait face à des défis stratégiques, les problèmes de Samsung sont principalement techniques, selon les initiés de l'industrie. Les lignes de production 3 nm et 5 nm de TSMC seraient en pleine utilisation, ce qui soutient les solides prévisions de revenus de la société.

Les revenus liés à l'IA sont devenus un moteur de croissance important pour TSMC, triplant en 2024 et devant doubler à nouveau en 2025. La direction anticipe un taux de croissance annuel de 40 % pour les revenus de l'IA au cours des cinq prochaines années, soulignant le rôle central de TSMC dans la chaîne d'approvisionnement de l'IA. Pour répondre à cette demande croissante, la société prévoit des dépenses d'investissement substantielles comprises entre 38 et 42 milliards de dollars en 2025, environ 70 % de cet investissement étant alloué aux processus de fabrication avancés.

Perspectives d'avenir

La forte demande de puces IA devrait continuer à alimenter la trajectoire de croissance de TSMC. Les plans de dépenses d'investissement agressifs de la société et les avancées continues dans la technologie des processus, en particulier le déploiement des nœuds 2 nm et ultérieurs, sont conçus pour maintenir son avance sur le marché des fonderies. Les facteurs clés à surveiller au cours des prochains trimestres comprendront les progrès de sa production de nœuds avancés, la demande soutenue des principaux concepteurs de puces IA et tout changement dans le paysage général de l'investissement technologique à mesure que le secteur de l'IA mûrit.