Anthropic 逼近九千六百五十億美元 IPO，投行排定投資者會議

Anthropic 可望成為有史以來上市估值最高的 AI 公司，最快於十月掛牌，超越競爭對手 OpenAI，並考驗市場對該行業天價估值的承接意願。

據知情人士透露，高盛、摩根士丹利及摩根大通正安排在未來數週內，為 Anthropic 高層與潛在投資者舉行會議。此類會議被稱為「試水溫」，讓承銷商能在正式路演及股票銷售之前，先行評估機構需求。

這家 AI 初創公司已於上月向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交 IPO 招股說明書，並表示「此舉讓我們在 SEC 完成審查後有權選擇上市」。該公司並未揭露股票數量或價格區間。其發言人拒絕就投資者會議發表評論。

Anthropic 在五月完成六百五十億美元融資後，估值達到九千六百五十億美元，首次超越 OpenAI 的八千五百二十億美元估值。受企業對其 AI 模型系列 Claude 以及編碼助手 Claude Code 的需求推動，公司營收快速成長；後者已成為其最受歡迎的產品之一。Anthropic 於 2021 年由一群擔心 OpenAI 發展方向的前研究人員創立，並將自身定位為 AI 軍備競賽中注重安全性的替代方案。

IPO 窗口開啟

Anthropic 的潛在上市將緊接 SpaceX 在六月的重磅 IPO，以及記憶體晶片製造商 SK 海力士上週在美國的上市；兩者均與 AI 基礎設施需求相關。根據彭博數據，今年迄今上市案已籌集兩千兩百七十五億美元，若剔除空白支票公司，為 2021 年以來的年度最高募資總額。

此次發行將使 Anthropic 領先 OpenAI。據彭博報導，OpenAI 已於六月秘密提交其 IPO 申請，但已將目標時間推遲至 2027 年。憑藉具競爭力的模型搶佔市場份額的中國 AI 公司 DeepSeek，也在籌備 IPO，最快可能在今年提交申請。

風險與競爭

Anthropic 仍面臨與川普政府相關的不確定性，該政府曾短暫對其兩個模型實施海外存取限制。該公司亦在遭到美國國防部認定為對美國供應鏈構成風險後，對國防部提起訴訟。據公司表示，針對 Claude Fable 5 及 Mythos 5 的出口管制已於本月解除。

AI 支出熱潮推動了為這些發行案提供諮詢服務的華爾街銀行獲利回升。摩根士丹利本週公布第二季業績，其投資銀行收入創下歷史新高，部分歸功於科技 IPO 諮詢費用。

對投資者而言，問題在於 Anthropic 能否在上市後維持其成長軌跡。OpenAI 在私募市場的估值溢價建立在部分分析師認為過高的營收倍數之上。Anthropic 九千六百五十億美元的估值，隱含市場對其持續主導企業 AI 領域的預期；在該領域，它直接與 OpenAI 的 GPT 模型及 Google 的 Gemini 系列競爭。該公司能否將其以安全為核心的品牌形象轉化為穩定的營收，將在開始公布財報後每季面臨考驗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。