Edgen Stock·Mar 06 2026, 13:37一位貴金屬分析師警告稱，COMEX白銀市場嚴重的庫存緊縮可能導致3月份實物交割違約。這一事件有可能引發連鎖反應，從實物黃金的擠兌開始，並升級為一場可能動搖全球金融系統（特別是龐大的衍生品市場）的危機。
COMEX白銀市場正面臨潛在的實物交割失敗，因為其註冊庫存正在枯竭。根據比爾·霍爾特的分析，該交易所持有約8600萬盎司的註冊白銀。然而，到3月初，實物交割請求已達到5200萬盎司，僅留下3000萬至3500萬盎司的微薄緩衝來滿足未來的需求。
這種庫存與需求之間的差距帶來了明顯的違約風險。歷史上，交割請求在合約月份內會增加。如果需求持續攀升並超過剩餘可用庫存，COMEX將無法履行其義務，從而引發交割失敗，這可能嚴重損害貴金屬期貨市場的信心。
實物白銀交割失敗可能產生超出貴金屬市場範圍的即時且嚴重的後果。霍爾特預測，白銀違約將引發信心危機，促使黃金投資者要求實物交割，並可能在24小時內引發黃金市場的類似失敗。主要擔憂是可能傳染到全球衍生品市場，其名義價值估計為2000萬億美元。
這種脆弱性根植於一個根本不平衡的全球金融結構。目前，全球債務約為350萬億美元，遠遠超過每年約100萬億美元的全球GDP。霍爾特認為，這種不平衡在數學上是不可持續的，使得金融系統對源自白銀等核心實物資產市場的信心衝擊異常脆弱。
如果交割危機爆發，霍爾特預測將出現與傳統通貨緊縮螺旋不同的系統性「重置」。他預計各國政府將通過啟動大規模印鈔計劃來應對，從而引發全球惡性通貨膨脹，導致必需品成本急劇上升。
與此同時，隨著資本流枯竭，金融資產和房地產可能經歷嚴重的價值暴跌，留下不足的購買力來支撐其估值。在這種情況下，霍爾特認為實物黃金和白銀將作為關鍵的避險資產，在紙質資產和貨幣貶值時保值。他將提前配置貴金屬比作在大洪水來臨前建造方舟，這可能看起來為時過早，但最終是審慎之舉。