Edgen Stock·Oct 11 2025, 13:40Alignment Healthcare (ALHC) 宣布，其所有醫療保險優惠計劃成員連續第二年百分之百註冊了 CMS 評定為 4 星或更高星級的計劃。這種持續優異的表現促使公司上調了 2025 年全年收入指引，範圍為 38.85 億美元至 39.10 億美元，並預計到 2028 年實現顯著的盈利增長。
Alignment Healthcare (NASDAQ: ALHC) 於 2025 年 10 月 10 日宣布，其 100% 的醫療保險優惠 (MA) 成員連續第二年參加了由 醫療保險和醫療補助服務中心 (CMS) 評定為 4 星或更高星級的計劃。這一持續優異的表現基於 2026 年的星級評定。
該公司佔其會員總數 81% 的加州 HMO 已連續九年保持 4 星或更高評級。
為進一步展示品質擴展，Alignment Healthcare 在內華達州增設了第二個 5 星級 HMO。其現有的內華達州/北卡羅來納州 HMO 也連續第四年保持 5 星評級。
值得注意的是，德克薩斯州首年符合資格的 HMO 獲得了 4.5 星評級，這突顯了該公司在新市場建立高品質計劃的能力。
截至 2025 年 9 月，該公司在五個州的 56 個縣為會員提供服務，提供具有競爭力的 2026 年 MA 選項。
持續的高星級評定直接促成了 Alignment Healthcare 積極的財務前景。公司已將其 2025 年全年收入指引上調至 38.85 億美元至 39.10 億美元的範圍，這反映了其強勁的營運表現。
此次修訂是在強勁的 2025 年第二季度之後進行的，該季度公司在關鍵指標上顯著超出了其指引。健康計劃會員數量同比增長 28%，達到 223,700 人，推動收入增長 49% 至 10 億美元。
調整後的毛利潤激增 76% 至 1.35 億美元，醫療福利比 (MBR)同比改善 200 個基點至 86.7%。
營運效率也得到提升，調整後的銷售、一般及行政 (SG&A) 費用比率下降 160 個基點至 8.8%。這種營運實力最終實現了4600 萬美元的調整後 EBITDA，遠高於指引，代表著 4.5% 的 EBITDA 利潤率和同比增長 360 個基點。
展望未來，Alignment Healthcare 預計到 2028 年將實現68 億美元的收入和 1.187 億美元的盈利，預計年收入增長率將達到強勁的 26.7%。
持續較高的 CMS 星級評定是醫療保險優惠計劃的關鍵因素，直接影響品質獎金支付和市場吸引力。保持 4 星或更高評級使 Alignment Healthcare 在吸引和留住會員方面處於有利地位，尤其是在年度註冊期（10 月 15 日至 12 月 7 日）內。
考慮到全行業面臨的逆風，例如 V28 風險模型過渡和整個行業星級評定的普遍下降，這一成就尤其值得關注。Alignment Healthcare 的領導層強調，儘管面臨這些挑戰，公司仍持續表現出色。
該公司對差異化臨床模型、技術支援護理和財務透明度的關注被認為是其吸引供應商和老年人的關鍵驅動因素。管理層表示有信心在 2026 年實現超過 20% 的會員增長和持續的盈利能力提升。
儘管有積極消息，但公司仍面臨固有風險。其加州 HMO 的會員高度集中（81%）帶來了地理集中風險。此外，該業務仍然對 CMS 指標和方法更新的變化敏感。
分析師對 Alignment Healthcare (ALHC) 的看法總體上保持積極。根據 8 位分析師的一年期目標價格，ALHC 的平均目標價格為 18.38 美元，最高估計為 22.00 美元，最低為 9.00 美元。這一平均值意味著從當前價格 15.33 美元有 19.86% 的上漲空間。
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然而，分析師也強調了潛在挑戰。摩根大通指出，CMS 最近擴大了對醫療保險優惠計劃的風險調整數據驗證審計，這可能會給全行業帶來挑戰，要求像 Alignment Healthcare 這樣的公司適應不斷變化的監管環境。儘管全面影響尚不清楚，但這是一個需要監控的因素。
投資者將密切關注即將到來的年度註冊期的註冊趨勢、進一步的 CMS 方法更新以及明年的星級結果，以評估高評級轉化為持續會員和收入效應的長期轉化情況。Alignment Healthcare 在行政自動化和護理導航方面的持續投資也是實現可擴展增長和競爭優勢的關鍵因素。
