Edgen Stock·Mar 29 2026, 01:10中國國航2025財年業績揭示了中國航空業內部的顯著分歧。儘管收入小幅增長，但該航空公司淨虧損大幅擴大，與主要機場運營商財務狀況的改善形成鮮明對比。這表明運營成本的上升抵消了客運量復甦帶來的益處，對航空公司的盈利能力構成挑戰。
中國國際航空（00753.HK）公佈2025財年業績，其淨虧損從上一年的2.33億人民幣大幅擴大至17.88億人民幣，業績顯著惡化。每股虧損為0.11元人民幣。儘管同期營運收入同比增長2.9%，達到1714.85億人民幣，但財務狀況仍出現下滑，凸顯了該航空公司盈利能力面臨的巨大壓力。為反映其緊張的財務狀況，公司宣佈不向股東派發末期股息。
儘管中國國航舉步維艱，但關鍵基礎設施合作夥伴的業績指標表明，旅遊需求正在普遍復甦。北京首都國際機場（00694.HK）報告稱，其2025年淨虧損收窄54.67%至6.3億人民幣。這一改善得益於國際和區域客運量的穩步反彈，這些客運量帶來了更高利潤率的服務收入。機場總客運吞吐量同比增長約5.0%至7074萬人次，飛機起降架次增長2.0%。這種差異表明，儘管乘坐飛機的人數增多，但經濟利益並未均勻流向航空公司本身。
這些對比鮮明的業績凸顯了航空公司與機場的不同經濟模式。航空公司極易受到燃料等波動性運營費用的影響，這些費用可能會抵消客運量增長帶來的收益。對該行業的分析師評論證實了這一觀點，指出油價上漲是中國航空公司面臨的主要不利因素。這表明，在客運需求復甦推動的航空業上行週期，正被不斷上漲的成本顯著抵消，使中國國航等航空公司與機場運營商相比，處於艱難的財務境地。
