AI 獲利成長 26% 至 31%，花旗投資長力主續抱持股

AI 類股本季回落，但 CrowdStrike 與 Palo Alto Networks 的財報顯示，多頭論點依然穩固。

AI 類股今春的拋售浪潮，抹去了數月的漲幅；然而，CrowdStrike 與 Palo Alto Networks 的財報——分別展現 26% 與 31% 的營收成長——說明了此次回檔是估值修正，而非需求出了問題。

花旗財富投資長 Kate Moore 於 7 月 21 日在 CNBC 上表示：「我們絕對是全力參與，沒錯，就是完全投入。獲利一直是推升股市走高的動力，而非本益比擴張。事實上，各大市場都出現了本益比收縮的現象。」

Palo Alto Networks 的次世代安全年常性營收（ARR）年增率高達 60%，而 CrowdStrike 則實現了 26% 的營收成長。5 月核心 PCE 指數來到 130.08，月增 0.3%；2025 年第四季實質 GDP 年化成長率為 2.1%。Moore 指出，2026 年春季的回檔窗口僅持續數日，使得持有大量現金的投資人，能以較低價格進場的機會愈來愈少。她表示：「這些跌幅將會是短暫的。」

如今，AI 的投資命題取決於大型科技股的獲利能否支撐該類股的估值。根據 Apex Securities 的數據，本財報季標普 500 指數成分股中，近 88% 已公布業績的公司表現優於預期。接下來的考驗來自 Alphabet 與 Tesla，它們的業績若非確認需求成長的論述，就是重新點燃資本支出的辯論。

「無限 AI 代理」重塑網路安全市場

Moore 主張續抱持股的第二個論點，聚焦於網路安全。她表示：「我們談的不再是單一類型的網路攻擊，或是一小群可能發動攻擊的人，而是橫跨龐大攻擊面的幾乎無限的 AI 代理。」她認為，相較於威脅程度，企業的安全預算仍然嚴重不足。CrowdStrike 與 Palo Alto 是直接受益者：兩家公司均指出，隨著企業升級傳統防禦系統以因應 AI 驅動的攻擊，需求正在加速成長。Moore 指出，即使 AI 生成的威脅正以加速度倍增，網路安全市場在企業科技支出中的占比仍然過低。

財報透露的 AI 基礎設施需求訊號

兩大網路安全巨頭分別達到 26% 與 31% 的營收成長率，為更廣泛的 AI 基礎設施支出提供了觀察指標。Palo Alto 的次世代安全 ARR 暴增 60%，顯示企業正優先採用 AI 原生安全平台，而非傳統防火牆解決方案。對投資人而言，問題在於這樣的需求能否支撐該類股偏高的估值倍數。AI 晶片需求的風向球 Nvidia 將於下季公布財報，其資料中心營收將提供最明確的訊號，決定今春的回檔究竟是買入良機，還是警訊。

CrowdStrike 與 Palo Alto 的股價已收復今春大部分跌幅，但該類股仍低於 2 月的高點。若 Alphabet 與 Tesla 本週交出強勁成績單，可能引發資金全面回流 AI 類股；若表現不如預期，則回檔可能進一步加深。無論結果如何，Moore 的訊息十分明確：對於相信 AI 需求故事仍處於早期階段的投資人來說，持有現金才是風險更高的選擇。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。