Edgen Stock·Mar 29 2026, 22:52中國雲端運算行業已達到重要的盈利拐點，對人工智能服務的強勁需求結束了長期以來利潤受損的價格戰時期。金山雲和騰訊等公司正在將大規模的AI投資轉化為實實在在的收益，這標誌著市場動態的結構性轉變，並為投資者興趣提供了新的催化劑。
金山雲2025年第四季度財報揭示了人工智能熱潮對財務的實際影響。該公司公布季度營收創紀錄地達到27.6億元人民幣，同比增長23.7%，這主要得益於其AI業務的顯著增長。AI服務帶來的總收入達到9.26億元人民幣，較去年同期增長95%，目前已佔公司公有雲收入的近一半。這項高利潤業務推動金山雲實現了連續第二個季度調整後經營利潤為正，達到5460萬元人民幣。
然而，這種增長需要大量的資本支出。金山雲的成本也有所上升，折舊和攤銷同比增長一倍多，達到7.414億元人民幣。這一增長反映了公司為支持不斷擴大的智能雲服務而對伺服器和網絡設備進行的巨額投資，突顯了AI軍備競賽的資本密集型本質。
騰訊的雲部門也已扭虧為盈，報告稱在2025財年首次實現大規模盈利。這一里程碑是在這家科技巨頭宣布計劃將其AI支出翻倍之後實現的，此舉表明管理層對AI整合的長期回報充滿信心。該公司預計，其核心業務（如遊戲和廣告）的利潤增長將足以抵消2026年新增的AI投資。
通過利用其龐大的微信生態系統，騰訊有望通過增強廣告定向、內容推薦和遊戲功能來將其AI發展變現。這一戰略與Meta Platforms等美國科技巨頭的策略相似，後者對高資本支出的初期投資者懷疑最終被對專有AI所創造的強大變現飛輪的認可所取代。
多年來，中國雲端運算行業一直受到激烈的價格競爭的困擾，這抑制了所有參與者的盈利能力。現在，AI計算的專業化、高價值特性正在從根本上改變這一格局。對AI服務的強勁需求賦予了雲端供應商顯著的定價權，使他們能夠轉嫁成本並提高利潤率。
這一轉變標誌著該行業進入了一個新的增長週期。儘管面臨高端伺服器和設備供應鏈成本上升的挑戰，金山雲和騰訊等公司現在能夠對其AI產品收取溢價。這種創造利潤而非僅僅追求市場份額的能力，預示著整個中國雲端行業的更健康、更可持續的未來。
