Edgen Stock·Mar 04 2026, 08:59高盛對標普500指數第四季度財報季的分析顯示，市場正被“人工智能焦慮”所籠罩，強勁的企業基本面被忽視，取而代之的是關於人工智能驅動顛覆的敘事。這導致被認為脆弱的行業表現不佳，即便盈利普遍超出預期。
標普500指數第四季度財報季帶來了基本面強勁的業績，但市場在很大程度上對其不予理會。根據高盛3月4日的一份報告，企業利潤同比增長13%，幾乎是該季度初預測的7%的兩倍。增長範圍廣泛，中位數公司盈利增長10%，而扣除波動性較大的能源行業後的營收也實現了4.6%的穩健增長。
儘管基本面表現強勁，但一股“人工智能焦慮”浪潮重塑了市場定價。投資者專注於人工智能的顛覆性潛力，懲罰那些被認為脆弱的行業。今年以來，對人工智能自動化高度暴露的行業，包括軟件、金融服務和媒體，明顯跑輸大盤，這表明敘事目前正壓倒財務業績。
人工智能軍備競賽最具體的證據體現在資本支出上。分析師在財報季期間將超大規模科技公司（包括亞馬遜、Meta、谷歌和微軟）2026年的資本支出預測大幅上調24%。新的6670億美元預測代表了2026年同比62%的爆發式增長率，預示著對人工智能基礎設施的加速投資。
這種巨額支出與更廣泛的企業格局形成鮮明對比，在更廣泛的企業格局中，人工智能的影響仍然主要停留在理論層面。儘管創紀錄的70%的標普500指數管理團隊在財報電話會議上討論了人工智能，但只有10%能夠量化其對業務的影響。更重要的是，只有1%的公司能夠詳細說明人工智能如何轉化為對利潤可衡量的影響，這暴露了高管言論與實際財務結果之間的巨大差距。
市場對人工智能對就業影響的擔憂開始在招聘數據中得到支持。一個顯著的早期信號顯示，過去一年中，討論人工智能與勞動力相關的公司，其職位空缺下降了12%。這比所有公司平均8%的降幅更為顯著，表明一些企業已在預期未來生產力提高而削減招聘。高盛估計，人工智能最終可能取代多達1100萬美國工人。
儘管人工智能的就業風險日益受到關注，但另一個突出的市場敘事——低收入消費者落後的“K型”經濟——似乎被誇大了。數據顯示，服務於高收入和低收入地區的零售商之間的銷售增長差距從第三季度的2.3個百分點縮小到第四季度僅1.1個百分點。專注於低收入地區的零售商甚至實現了1.4%的銷售增長加速，表現出比敘事所暗示的更強的韌性。