執行長出售股份後 Affirm 股價下跌

執行長出售股份後 Affirm 股價下跌

Affirm Holdings, Inc. (AFRM) 股價在早盤交易中下跌 2.1%，此前執行長 Max R Levchin 披露出售了大量股份。這筆交易總額約為 5820 萬美元，引發了投資者對高管信心和公司近期前景的審視。

事件詳情

2025 年 9 月 22 日，Max R Levchin 出售了 651,713 股 Affirm A 類普通股。這些股票以每股 88.46 美元至 90.98 美元的加權平均價格成交，總價值約為 5818 萬美元。交易完成後，Levchin 不再直接持有任何 A 類普通股，但他透過 Levchin 2012 不可撤銷信託間接持有 735,294 股，並持有 4,000,000 份已歸屬的績效期權。

市場反應分析

市場反應在一定程度上反映了與大量內部人士拋售相關的擔憂。投資者可以將此類交易解讀為高管對公司短期增長軌跡看法的訊號。然而，此次拋售主要歸因於根據預先安排的 Rule 10b5-1 交易計畫執行的交易，Levchin 早在 2025 年 3 月就已採納這些計畫。這些結構化計畫旨在透過允許內部人士在預定時間出售股份來降低內幕交易風險，這表明其側重於長期財務規劃，而非基於公司即時業績的反應性決策。儘管如此，巨大的拋售量仍導致了負面的投資者情緒和股價的拋售壓力。

更廣泛的背景和影響

Affirm 股價歷史上波動性較大，僅在過去一年中就有 57 次價格波動超過 5%。最近的下跌發生在兩天前下跌 3.1% 之後，也與 Levchin 計畫中的股份出售有關。儘管該股今年迄今上漲了 27.3%，但仍比 2025 年 9 月的 52 週高點 92.18 美元低 13.7%。這種內部人士拋售模式並非孤立現象；包括 Levchin 和其他高管在內的 Affirm 內部人士在 2025 年 8 月出售了超過 4610 萬美元的股份，主要透過類似的 10b5-1 計畫。然而，分析師似乎保持樂觀，對 Affirm Holdings 的平均目標價為 87.05 美元，較此前平均 71.06 美元顯著增加，估計範圍為 70.00 美元至 108.00 美元。該公司 2025 年第二季度的財務業績表現強勁，收入同比增長 47%，淨利潤率為 9.3%，活躍用戶增長 23%，同時遠期市銷率 (P/S) 為 4.94，低於行業平均水平。

展望未來

短期內，隨著投資者權衡高管出售股份的影響與公司的基本業績，Affirm 股價可能會繼續面臨拋售壓力與波動。長期影響將取決於後續的公司業績以及這種持續的內部人士活動是被視為透過 10b5-1 計畫進行的常規流動性管理策略，還是更深層次擔憂的訊號。投資者將密切關注即將發布的經濟報告、公司收益以及任何關於內部人士交易的進一步披露，以評估公司的發展軌跡和「先買後付」(BNPL) 行業的整體情緒。強勁的財務指標與持續的內部人士拋售之間的平衡將是未來投資決策的關鍵決定因素。