Edgen Stock·Oct 03 2025, 12:44數位廣告軟體產業在第二季度經歷了顯著的波動，各公司報告的收入喜憂參半，導致股票反應不一。強勁的營運業績和策略轉型受到青睞，而成長放緩及競爭壓力則導致其他公司股價下跌。
2025年第二季度結束時，數位廣告軟體產業的表現差異巨大，導致個別公司股價出現顯著波動。投資者情緒從對 Zeta Global 和 AppLovin 等公司的強烈看好，到對 DoubleVerify、The Trade Desk 和 LiveRamp 等公司的明顯看跌，這凸顯了市場對營運細節和未來指引的密切關注。
Zeta Global (紐約證券交易所代碼:ZETA) 公佈了強勁的第二季度業績，GAAP 收入達到 3.084億美元，同比增長 35.4%。這一數字超出分析師預期 3.9%，並超過了公司自身的指導。強勁的業績歸因於對其人工智慧驅動產品（包括生成式人工智慧代理和擴展的Zeta行銷平台）的巨大需求。報告發布後，Zeta Global 股價上漲了 20.9%。
相比之下，專門從事數位廣告效果驗證的 DoubleVerify (紐約證券交易所代碼:DV) 公佈收入為 1.89億美元，同比增長 21.3%，超出分析師預期 4.5%。儘管取得了這一超出預期的業績和強勁的EBITDA表現，但市場反應消極，自財報發布以來，其股價下跌了 26.7%。
AppLovin (納斯達克代碼:APP) 呈現了一個特別反常的結果。該公司第二季度收入約為 12.6億美元，低於華爾街預期的 1.2%。然而，其股價在業績發布後大幅飆升 74.9%。這種反直覺的反應是由強勁的稀釋每股收益（EPS）2.26美元 推動的，遠高於 2.05美元 的預期，並且同比增長 163%。這種盈利能力提升源於其Apps業務的策略性出售，這使其EBITDA利潤率大幅提升至 81%（高於2025年第一季度的 67.7%），並實現了近 61% 的自由現金流利潤率。
The Trade Desk (納斯達克代碼:TTD) 作為一家知名的廣告技術平台，其股價大幅下跌 42.3%。儘管其第二季度收入達到 6.94億美元，同比增長 19%，並超出華爾街 6.86億美元 的預期。市場的不利反應主要歸因於第三季度增長的預期放緩（增長指導為 14%，而2024年第二季度為 26%）以及調整後的每股收益比預期低一美分。在財報發布前股價的顯著上漲可能使「真實預期」膨脹到超出官方分析師預期的水平。
同樣，數據服務公司 LiveRamp (紐約證券交易所代碼:RAMP) 的每股收益超出預期，達到 0.44美元，收入超出預期 1.93%，達到 1.9482億美元。然而，自報告發布以來，其股價下跌了 17.4%，這表明更廣泛的市場擔憂或其他因素掩蓋了報告中的超出預期。
廣告軟體產業第二季度財報的不同市場反應凸顯了投資者優先事項的變化。儘管收入超出預期通常會帶來積極情緒，但 AppLovin 的表現表明市場越來越重視向提高盈利能力和強勁自由現金流的策略轉型。其Apps業務的剝離以及隨後的利潤率擴張是其股價大幅上漲的關鍵因素，抵消了收入未達預期。
相反，DoubleVerify、The Trade Desk 和 LiveRamp 股價的大幅下跌表明，市場對增長軌跡和潛在競爭壓力的審查更為嚴格。對於 The Trade Desk 而言，未來增長放緩的跡象比其第二季度收入超出預期更具影響力，尤其是考慮到其高估值。該公司還面臨來自 Meta Platforms (納斯達克代碼:META) 等「圍牆花園」日益激烈的競爭，後者在2025年第二季度報告的廣告收入增長了 22%，超過了 The Trade Desk 的增長。Meta 在其受控生態系統內更容易整合人工智慧以提高廣告效果的能力被認為是其顯著優勢。
數位廣告市場預計在2025年達到 8434.8億美元，正在經歷由人工智慧驅動的轉型。Zeta Global 等公司正在利用人工智慧進行個人化和最佳化，從而提高轉化率。然而，該產業也面臨著圍繞數據隱私和道德問題的日益嚴格的監管審查，特別是來自GDPR和CCPA等框架。公司在這種環境下能否取得策略成功，將取決於其利用人工智慧創新的能力，同時應對這些監管環境。
AppLovin 令人印象深刻的近 61% 自由現金流利潤率尤其值得關注，這使其在大型美國軟體股票中處於領先地位，甚至超過了「七巨頭」公司在該指標上的平均水平。這表明在某些情況下，市場可能更青睞資本效率和盈利能力，而不是單純的營收增長。
展望未來，Zeta Global 上調了2025年全年展望，預計收入在 12.58億美元 至 12.68億美元 之間，調整後的EBITDA在 2.636億美元 至 2.656億美元 之間，自由現金流在 1.4億美元 至 1.44億美元 之間。這一上調表明管理層對人工智慧驅動的持續增長充滿信心。
對於更廣泛的廣告軟體產業，未來幾個季度需要關注的關鍵因素將包括人工智慧整合對業績的持續影響、「圍牆花園」的競爭動態，以及公司如何適應不斷演變的數位隱私法規。投資者的關注點可能仍將是精細化的營運效率、利潤率擴張和明確的增長路徑，而不僅僅是表面上的收入數字，特別是對於估值較高的股票而言。第二季度業績的差異表明，這是一個日益成熟的市場，差異化的策略和嚴謹的執行對於持續的投資者信心至關重要。
