Edgen Stock·Mar 20 2026, 04:57花旗研究大幅下調了對瑞聲科技的展望，下調了其目標價和盈利預測。儘管該公司自身對強勁的營收增長抱有樂觀預期，但此舉凸顯了投資者對智能手機零部件行業利潤率下降的擔憂。
瑞聲科技（02018.HK）股價在3月20日下跌6.939%，此前花旗研究將其對這家電子元件製造商的目標價下調28%至40港元，低於此前的56港元。此次評級下調是在瑞聲科技公布最新財報後進行的，其2025年下半年運營利潤和淨利潤數據均未達到分析師預期。當日的做空比率高達50.06%，凸顯了市場的悲觀情緒。
花旗更為謹慎的立場源於對利潤預測的下調，該行將其對瑞聲科技2026年和2027年的淨利潤預測分別下調了17%和10%。分析師還修正了對該公司的估值基礎，將其從2026年預計的20倍市盈率下調至17倍，這表明儘管營收有所增長，但市場仍對未來盈利質量感到擔憂。
與花旗的展望相反，瑞聲科技管理層給出的前瞻性指引好於許多投資者的預期。該公司預計本財年營收增長將不低於去年實現的16%。此外，管理層預計毛利率將保持穩定或同比增長。
這種樂觀情緒部分基於2026年第一季度高端智能手機型號訂單的增加。管理層還表示，近期內存價格上漲對瑞聲科技的業務運營影響甚微，這表明其供應鏈和產品定價具有一定的彈性。
分析師對瑞聲科技的謹慎看法反映了智能手機行業增長放緩的普遍市場趨勢。花旗自身的研究預測，2026年全球智能手機出貨量將同比大幅下降17%。這種與硬件相關的放緩與中國科技行業其他領域（尤其是人工智能和雲計算）的快速擴張形成鮮明對比。
騰訊和阿里巴巴等主要科技巨頭正日益將其重點和投資轉向這些高增長領域。騰訊最近的營收超出預期得益於人工智能驅動的廣告定向和雲服務，而阿里巴巴則計劃在未來五年內實現其人工智能和雲計算部門的1000億美元營收目標。這種行業內的戰略轉向使得瑞聲科技等公司受到更多審視，這些公司的命運仍與成熟且可能正在疲軟的智能手機市場緊密相連。
