中興通訊 Q1 利潤不及預期，股價逆勢大漲 7%

中興通訊（ZTE Corporation）股價飆升超過 7%，儘管該公司報告的第一季度營業利潤低於市場預期 22%，投資者正越過當前的疲軟，關注未來的增長驅動力。

花旗銀行的一份研究報告指出：「花旗預計中興通訊的收入增長將由 AI 服務器、其他算力相關產品及消費者業務等新舉措推動。」報告還提到，這些領域應能抵消其傳統電信網絡業務的疲軟。該銀行維持對該股的「中性」評級。

這家在香港上市的科技公司報告 2026 年第一季度營收為 350 億元，同比增長 6%，比市場預測高出 3%。然而，營業利潤較上年同期下降 13%，至 16 億元。毛利率收縮 6 個百分點至 28.3%，公司將其歸因於產品組合的變化。

股價大漲與潛在利潤不及預期之間的劇烈背離表明，市場正在優先考慮前瞻性敘事。投資者似乎在押注中興通訊向蓬勃發展的人工智能硬件市場等高增長領域的轉型，花旗的分析也呼應了這一情緒，並將該股目標價設定為 25.4 港元。

增長故事覆蓋利潤壓力

儘管毛利率下降 6 個百分點是導致利潤不及預期的重要因素，但營業支出下降 12% 部分抵消了這一影響。儘管如此，利潤數據仍未達到分析師的共識預期。

市場的積極反應表明，投資者願意忽略中興通訊傳統網絡業務目前的毛利壓力。重點已轉向其新業務的潛在上行空間，特別是花旗強調的作為未來收入增長關鍵驅動力的 AI 算力相關產品。

強勁的股價表現表明，投資者正將中興通訊的長期 AI 敘事置於短期盈利疲軟之上。公司在 AI 服務器和算力戰略上的執行能力將是投資者在未來幾個季度關注的關鍵催化劑。

本文僅供參考，不構成投資建議。