Zoom 股價上漲 3%，Spruce Point 預計其有 83% 的上漲空間

Zoom Communications 股價週五上漲 3%，此前 Spruce Point Capital Management 發布了「強力買入」建議，並勾勒出一條該公司可釋放其認為具有 83% 潛在上行空間的路徑。

該研究機構向管理層提出了九項核心建議，重點在於改善資本配置和營運效率，以應對其所謂的嚴重估值偏低。「Spruce Point 的首要建議集中在改善資本配置上，」該機構的報告稱，並強調了 Zoom 龐大的現金儲備。

Spruce Point 的分析指出，Zoom 持有近 78 億美元的淨現金，預計每年將產生接近 20 億美元的自由現金流。該機構建議進行 40 億美元的改良式荷蘭拍賣投標，並開始派發每股 1 美元的股息，按當前價格計算，股息率為 1.1%。

報告稱，價值創造的潛力巨大。報告建議將收入舉措與成本削減相結合，可使 Zoom 的兩年期 EBITDA 複合年增長率（CAGR）從 4.0% 提高到 13.3%。如果管理層在一年內未能創造股東價值，Spruce Point 建議尋求出售公司。

資本配置與成本

Spruce Point 的報告批評了 Zoom 目前的開支結構，指出自 2020 年以來，該公司的平均員工營收下降了 14%。這與同行和大型 SaaS 公司的中位數形成了鮮明對比，後兩者在同期分別增長了 53% 和 44%。

該機構認為，透過重新配置和減少營運支出，輔以重組國際業務和改善行銷等戰略舉措，Zoom 可以顯著提高盈利能力和股東回報。報告還指出了一個潛在的併購（M&A）估值底線，基於對近期軟體交易的分析，建議私募股權收購溢價為 33%。

逆向觀點

Spruce Point 的看漲態度與其他市場分析形成了對比。例如，StockStory 最近的一份報告將 Zoom 評級為「賣出」，理由是擔心其淨收入留存率低至 98%，且預計未來 12 個月的銷售增長僅為 4.2%，增長乏力。

Spruce Point 的激進投資者報告表明，管理層有一條清晰但具有挑戰性的路徑來扭轉這種情緒。該機構的建議將焦點完全集中在管理層如何利用其強大的資產負債表來造福股東。投資者現在將密切關注 Zoom 的董事會和領導團隊是否會對這些詳細提案做出回應。

本文僅供參考，不構成投資建議。