受金屬價格推動 紫金礦業第一季度利潤翻倍至 201 億元

紫金礦業集團股份有限公司 (2899.HK) 報告稱，受金屬價格飆升和產量大幅提高的影響，第一季度淨利潤近乎翻倍，增長 97.5% 至創紀錄的 201 億元。

摩根士丹利認為該業績符合預期，維持對該股的「增持」評級，目標價為 55 港元。該行指出，受運營改善和匯率效應影響，金和銅的單位生產成本環比分別下降了 5.8% 和 3.4%。

黃金的歷史性上漲是本季度業績的主要引擎，同時公司新開展的鋰業務大幅放量也提供了有力支撐。

這些業績凸顯了大宗商品價格上漲和向電池金屬的戰略擴張正在如何重塑紫金礦業的利潤結構。公司整體毛利率從去年同期的 22.89% 攀升至 36.33%，反映出巨大的價格紅利。

金銀業務拉動利潤率

黃金板塊是利潤增長的最大貢獻者。得益於加納和哈薩克斯坦新收購礦山的貢獻，礦產金產量同比增長 23%，達到 23,497 公斤。公司金錠的平均售價上漲逾 64%，達到 1,089.04 元/克，使礦產金的毛利率從 52.91% 擴大至 69.60%。白銀利潤率的表現更為驚人，隨著價格飆升，跳升至 85.59%。

鋰業成為第三大支柱

最顯著的業務變化來自鋰板塊，管理層目前將其定位為繼銅、金之後的「第三大支柱」。碳酸鋰當量產量較去年同期暴增 10 倍以上，達到 16,229 噸。該板塊實現了 61.44% 的高毛利率，較上一季度的 24.59% 大幅回升，這主要受價格上漲以及其鹽湖資產更優的產品結構推動。紫金礦業計劃到 2028 年實現 27 萬至 32 萬噸的碳酸鋰當量產能。

銅礦表現平穩 資產負債表強勁

銅板塊產量從去年同期的 287,571 噸降至 259,214 噸，主要是由於 Kamoa-Kakula 礦山的權益產量下降了 50%。然而，銅價上漲抵消了產量的減少，銅精礦的毛利率提高至 70.84%。公司資產負債表保持穩健，現金及現金等價物增至 903 億元，為未來的併購和資本支出提供了堅實基礎。

強勁的盈利和鋰業務的成功放量標誌著紫金礦業的戰略轉型正在帶來顯著回報。投資者將關注其雄心勃勃的鋰擴張計劃的持續執行情況，以及未來幾個季度銅資產的表現。

本文僅供參考，不構成投資建議。