中際旭創第二季獲利優於預期 受惠800G光模組需求

中際旭創第二季淨利達人民幣79.17億元，優於券商預期，主因向雲端客戶出貨的800G/1.6T光模組加速放量。

交銀國際在研究報告中表示：「管理層指出，公司在2026年上半年持續積極出貨800G/1.6T產品，兩者均錄得季增。」該券商維持該深圳上市公司股票的買入評級，同時將目標價下調至人民幣1,488元，對應2027年盈餘30倍，相較先前為32倍。

本季營收達人民幣222.8億元，符合市場預期，毛利率季增0.4個百分點至46.4%。研發費用率下降1個百分點至2.3%，主因2026年第一季吸收一次性研發支出後回落。上游股權投資的正向回報亦提振了整體獲利表現。

獲利優於預期帶動中際旭創香港上市股份飆漲19.6%至1,203港元，成交額達44.79億港元。此前高盛啟動買入評級，目標價為3,267港元。高盛對2026年及2027年的淨利預測分別高於市場共識25%及42%，反映其對矽光子領先地位及1.6T加速量產的預期。

管理層表示，主要雲端服務供應商的訂單能見度延伸至2027年，部分客戶已就2028年提供訂單指引。交銀國際將2026至2028年營收預測調整為人民幣970.3億元、人民幣1,568.1億元及人民幣2,078.8億元，同時因上游材料價格上漲，將毛利率預測下修至47.0%、48.5%及48.3%。

該業績顯示，前緣AI模型規模化推動高速光模組需求持續旺盛。中國銀河證券指出，OpenAI發布GPT-6 Astra證實模型訓練正從10^26推進至10^27 FLOPs，800G/1.6T及未來的3.2T光模組為最直接受惠者之一。同業光通訊類股亦同步走強，劍橋科技上漲14.74%，長飛光纖光纜上漲4.33%。

此次獲利優於預期顯示，在需求加速之際，中際旭創的規模優勢及其與主要CSP客戶的關鍵供應商關係，或可為其爭取產能提供優勢。投資人將關注上游材料成本帶來的毛利率壓力是否在下半年持續，以及1.6T量產爬坡如何轉化為2027年的訂單動能。

本文僅供參考，不構成投資建議。